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油脂周报总结（2025年7月13日）

核心观点

全球油脂市场在此周报中呈现以下市场分析观点：

1. 油脂中长期趋势：由于美国生物柴油政策的强力支撑，油脂板块从中长期来看具备上涨基础，易涨难跌。
2. 震荡趋势：尽管有政策支撑，但在消息消化后，油脂价格回归基本面，呈现震荡趋势。
3. 供应端重点关注：天气变化（如美豆7-8月生长期干旱）、生物柴油政策变动、及其他 geopolitical risk 是未来交易的关键因素。
4. 多配建议：建议在震荡区间下沿寻找多头配置机会。

关键分析要点

国际方面

1. 大豆与豆油：

   • 美豆产量预期下调，出口和压榨数据波动。
   • 美国生柴政策（若落地）为豆油提供长期需求支撑（作为副产品）。
   • 巴西大豆产量创纪录，出口维持高位。
   • 阿根廷产量预估上调。
   • 全球大豆消费和库存逐步增长。

2. 棕榈油：

   • 马来西亚棕榈油增产但库存超预期累积，6月报告偏空。
   • 印尼产量存在减产传闻（未证实），出口政策调整。
   • 印度大幅增加植物油进口，需求仍有支撑。
   • 全球棕榈油库存保持一定水平。

国内方面

1. 豆油：国内豆油供应持续宽松（进口大豆到港多、开机率高），库存加速累库，预计价格震荡运行。

2. 棕榈油：进口风光不大（与高库存相矛盾，豆棕价差倒挂反映部分需求），库存延续累库或接近尾声。

3. 菜油：进口依赖性高，库存去库逐步加快。

风险提示与结论

报告指出以下风险点：

• 中美关系、中加关系、关税政策、美豆天气、生物柴油政策。

结论为：鉴于美国大力推广生柴的利好政策，六大油脂的震荡区间得到上移；基本面回归后、下方支撑依然强劲。供应端（天气炒作、政策变动、关系战）成焦点，在多重不确定性前提下，整体上涨趋势难改。因此，建议投资者关注交易机会。

重要信息

• 豆棕价差：-612元/吨。