20211227-宝城期货-黑色金属周报_终端需求未见改善_黑色金属偏弱震荡_23页_3mb

黑色金属周报总结

核心内容概览

本报告由宝城期货黑色研究团队发布，分析了2021年12月27日黑色金属市场表现及供需状况。主要分析品种包括螺纹钢、热轧卷板、铁矿石、焦炭和焦煤，整体市场呈现供需双弱格局，钢价和矿价承压运行，操作上建议关注做空机会。

主要观点

• 螺纹钢：供需双弱，淡季库存延续去化，但高利润下供应回升预期存在，需求季节性走弱，基本面仍会走弱，钢价偏弱运行，操作上关注高位做空机会。
• 热轧卷板：节前下游补库带来库存去化，但持续性不强，后续需求季节性走弱，供应压力回升，基本面矛盾激化，价格承压走弱，不建议追多，可逢高布局空单。
• 铁矿石：临近年底限产政策处于空档期，钢厂复产预期较强支撑矿价，但终端消耗疲弱，采暖季抑制铁水回升空间，补库驱动难以持续，矿价承压运行，不建议高位追多，关注非限产区域钢厂复产情况。
• 焦炭：强势焦煤带来的成本端利好已基本释放，焦炭供需双弱格局未变，期价震荡运行，建议观望，关注焦化厂与钢厂间的价格博弈。
• 焦煤：供应边际收紧，焦企复产预期存在，基本面边际好转，期价短期震荡，可关注焦、钢间的价格博弈。

关键信息

1. 市场表现

2. 钢材市场

2.1 库存分析

• 螺纹钢库存总量为519.54万吨，环比降33.59万吨，淡季库存延续良好去化。
• 热轧卷板库存总量为310.04万吨，环比减8.98万吨，下游节前补库带来库存去化，但持续性不强。

2.2 供应分析

• 钢厂生产：247家钢厂高炉开工率67.87%，环比降0.13%，同比降17.68%。
• 电炉开工：全国62家独立电弧炉钢厂螺纹钢周产量环比降0.5%，冷轧周产量微增。
• 周产量：螺纹钢264.96万吨，热卷289.02万吨，低供应格局延续，但高利润下复产预期较强。

2.3 需求分析

• 螺纹钢周度表需298.55万吨，环比降15.01万吨，同比降19.8%。
• 热轧卷板周度表需298万吨，环比降9.89万吨，需求季节性走弱。
• 贸易商成交量：全国主要贸易商建筑钢材周均成交量15.29万吨，环比降14.10%。
• 冷轧表需：周度表需76.07万吨，环比降1.26万吨，基本面弱势未改善。

3. 铁矿石市场

3.1 库存分析

• 港口库存15512.60万吨，环比降183.7万吨。
• 钢厂库存10810.29万吨，环比增235.46万吨。
• 国内矿山库存213.87万吨，环比增11.47万吨，库存继续回升。

3.2 供应分析

• 国内港口到货量2230.7万吨，环比增66.5万吨，澳矿到货量环比增246.7万吨。
• 全球铁矿石发运量3206.4万吨，环比增319.5万吨，四大矿商发运量环比增44.7万吨。
• 国内矿山产能利用率56.33%，环比降1.92%，铁精粉日均产量35.54万吨，环比降1.21万吨。

3.3 需求分析

• 样本钢厂日均铁水产量199.01万吨，环比降0.10万吨。
• 进口矿日耗247.62万吨，环比降0.28万吨。
• 焦炭需求疲弱，钢厂盈利率维持高位，但铁水产量未明显增加。

4. 焦炭、焦煤市场

4.1 库存分析

• 焦炭库存：独立焦化厂78.54万吨，钢厂684.23万吨，港口187.3万吨。
• 焦煤库存：样本矿山314.29万吨，独立焦化厂1247.1万吨，港口454万吨，钢厂975.37万吨。

4.2 供应分析

• 焦炭产量：独立焦化厂日产51.12万吨，环比增0.03万吨。
• 焦煤产量：洗煤厂日均产量58.9万吨，环比持平，蒙煤进口维持低位。

4.3 需求分析

• 焦炭需求：钢厂日均铁水产量199.01万吨，环比降0.1万吨，连续3周低于200万吨。
• 焦煤需求：独立焦化厂日耗79.03万吨，钢厂日耗60.36万吨，合计日耗139.39万吨。

5. 风险提示

1. 宏观、地产等利好政策持续推出：可能带来上行风险。
2. 钢厂复产超预期：成材下行，原料上行风险。
3. 新冠疫情冲击：可能导致下行风险。

分析师简介

• 涂伟华：宝城期货黑色研究团队分析师，期货从业资格证号F3060359，投资咨询资格证号Z0011688，曾获“最佳工业品分析师”和“优秀铁矿石期货分析师”。
• 阮俊涛：宝城期货黑色研究团队分析师，毕业于悉尼大学，专注于焦炭、焦煤市场分析。

操作建议

• 螺纹钢：关注高位做空机会。
• 热轧卷板：不建议追多，可逢高布局空单。
• 铁矿石：不建议高位追多，关注非限产区域钢厂复产情况。
• 焦炭：建议观望，关注焦化厂与钢厂间的价格博弈。
• 焦煤：短期震荡，关注焦、钢间的价格博弈。

其他信息

• 免责声明：本报告不构成投资建议，客户应自行判断并咨询独立投资顾问。