20230503-广州期货-月度博览_纯碱_5月新增产能扩产在即_多空博弈加剧_10页_1mb

纯碱市场分析总结

市场回顾

• 纯碱价格在4月大幅下跌，主要原因包括需求疲软和供给增加。月初交投平淡，下游需求不足导致价格震荡回落，中旬受远兴6月投产消息刺激，盘中大跌，4月整体期价在（2080，2480）区间震荡。

核心观点

• 需求方面： 轻碱需求疲软，重碱需求按需采购为主。产量数据：纯碱产量环比下降312%，同比增572%；开工率92.70%，同比提升43.9%。价格下探：华北重碱价格降至3133元/吨，轻碱降至2937元/吨，价差拉大。预计5月局部检修可能减少供给，但整体需求未见明显改善。
• 供给方面： 远兴天然碱矿6月底投产，预计年内新增产量200-250万吨（占当前产能约1/15），显著改变供需格局。增量供给推动价格预期下行，市场已部分消化该消息。
• 进出口方面： 进口碱有延迟到货预期（部分订单移至5月），出口量可能下降，因现货价格高导致订单减弱。整体供给压力加大，库存开始累库。

当前与展望

• 短期：纯碱处于供给预增阶段，9-1价差回转显示可能企稳，需关注进口增量和装置检修损失量的博弈。
• 长期：建议以高空思路为主，因高利润的back模式难以持续。参考区间（2000，2300）。
• 风险：浮法玻璃或光伏玻璃需求超预期，将缓解供给压力。