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机械行业总结：新关税落地，关注新质生产力

核心内容

2025年4月，美国特朗普政府宣布对进口商品加征关税，随后中国采取反制措施，对美国进口商品征收34%关税。这一事件对我国机械行业带来一定冲击，但也促使国内政策进一步聚焦于新质生产力的提升，重点包括低空经济、深海科技和人形机器人等方向。

主要观点

1. 低空经济：受益于政策与财政支持

• 政策支持：2024年12月，国务院将低空经济纳入专项债资本金范畴，地方政府可优先考虑资金支持。
• 市场前景：预计2035年我国无人机整机交付架次将超过6100万架次，制造产值达4900亿元；eVTOL（电动垂直起降飞行器）交付数量预计达30万架，市场规模达5700亿元。
• 受益环节：
  • 低空照明：机场助航灯光系统需求增长，国产化进程加速。
  • 轴向磁通电机：相较于径向磁通电机，具有更轻、更小、更高功率和更宽高效区间，未来渗透率有望持续提升。
  • eVTOL座椅：市场空间广阔，行业门槛高，碳纤维和铝合金等新材料应用构成高壁垒。

2. 深海科技：国产替代空间广阔

• 能源安全：深海蕴藏大量油气资源，我国南海油气资源主要分布于深水区域，能源安全战略推动深海装备发展。
• 数据中心迁移：深海环境适合数据中心建设，利用自然冷源，提高安全性和效率。
• 行业壁垒：深水装备制造面临高压、低温、沉积物侵蚀等挑战，高端设备长期被欧美企业垄断，我国国产化率不足30%。
• 受益标的：海油工程、迪威尔、德石股份、海兰信、联科科技、康斯特、中密控股。

3. 人形机器人：解决定制化痛点

• 产业升级：人形机器人作为人工智能载体，具备灵活性和交互性，可解决制造业定制化需求。
• 政策支持：深圳计划开放100个应用场景，推动行业良性循环。
• 产业链影响：人形机器人可提升制造业全要素生产率，未来有望获得政策和资金持续扶持。
• 受益标的：柯力传感、东华测试、鸣志电器、兆威机电、拓邦股份、微光股份、恒立液压、贝斯特、双环传动、绿地谐波、中大力德、汇川技术、埃斯顿。

关键信息

• 行业数据：

  • 股票家数：479家
  • 行业市值：48538.59亿元
  • 流通市值：39320.12亿元
  • 行业平均市盈率：43.16

• 未来3-6个月行业大事：

  • 财政政策加大支出强度和进度，财政赤字、专项债、特别国债可能进一步扩张。
  • 政府将采取超常规力度提振消费，加快落实政策并适时出台储备政策。

风险提示

• 市场恐慌情绪蔓延
• 宏观经济数据不及预期
• 产业发展不及预期

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分析师简介

任天辉

• 机械行业研究员
• 新加坡管理大学应用金融学硕士，厦门大学控制工程硕士，厦门大学自动化学士
• 2015年加入东兴证券，从事机械行业研究

行业评级体系

• 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
• 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
• 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
• 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

行业投资评级

• 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
• 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
• 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

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