20260125-东吴证券-基础化工周报_受极寒天气影响_美国天然气价格大幅上涨_20页_1mb

基础化工周报总结

核心内容概述

本周基础化工行业受极寒天气影响，美国天然气价格大幅上涨，带动相关产业链价格及利润波动。整体来看，聚氨酯、油煤气烯烃、煤化工及动物营养品板块均出现不同程度的价格与利润变化。

主要观点

聚氨酯板块

• 价格走势：纯MDI、聚合MDI及TDI本周均价分别为17714元/吨、13900元/吨、13975元/吨，环比分别下降129元/吨、134元/吨、233元/吨。
• 利润情况：纯MDI、聚合MDI及TDI行业毛利分别为4503元/吨、1689元/吨、2459元/吨，环比分别下降297元/吨、283元/吨、33元/吨。
• 行业分位数：纯MDI及TDI价格处于较高分位数，聚合MDI价格相对稳定。

油煤气烯烃板块

• 原材料价格：乙烷、丙烷、动力煤及石脑油均价分别为1270元/吨、4298元/吨、520元/吨、3907元/吨，环比分别上涨210元/吨、23元/吨、0元/吨、4元/吨。
• 产品价格：聚乙烯均价为7100元/吨，环比下降15元/吨；聚丙烯均价为6410元/吨，环比上涨100元/吨。
• 盈利情况：
  • 聚乙烯：乙烷裂解制聚乙烯理论利润为848元/吨，环比下降168元/吨；CTO制聚乙烯利润为1391元/吨，环比下降17元/吨；石脑油裂解制聚乙烯利润为-127元/吨，环比下降18元/吨。
  • 聚丙烯：PDH制聚丙烯利润为-590元/吨，环比上涨49元/吨；CTO制聚丙烯利润为1138元/吨，环比上涨66元/吨；石脑油裂解制聚丙烯利润为-217元/吨，环比上涨64元/吨。

煤化工板块

• 价格走势：合成氨、尿素、DMF、醋酸均价分别为2211元/吨、1740元/吨、3894元/吨、2600元/吨，环比分别下降1元/吨、上涨6元/吨、上涨29元/吨、上涨22元/吨。
• 利润情况：合成氨毛利为220元/吨，环比上涨2元/吨；尿素毛利为72元/吨，环比持平；DMF毛利为-144元/吨，环比上涨7元/吨；醋酸毛利为425元/吨，环比上涨5元/吨。

动物营养品板块

• 价格走势：VA、VE、固蛋、液蛋均价分别为62.2元/千克、54.5元/千克、17.6元/千克、14.2元/千克，环比分别下降0.3元/千克、持平、上涨0.1元/千克、持平。
• 行业分位数：VA价格处于1%分位，VE价格处于29%分位，固蛋价格处于16%分位，液蛋价格处于5%分位。

关键信息

• 主要影响因素：极寒天气导致美国天然气价格上涨，对化工行业产生连锁反应。
• 相关上市公司：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升、新和成、安迪苏等化工白马股。
• 风险提示：
  1. 项目实施进度不及预期；
  2. 宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；
  3. 地缘风险演化导致原材料价格波动；
  4. 行业产能发生重大变化；
  5. 统计口径及计算误差。

数据与盈利分析

总结

整体来看，基础化工行业在极寒天气推动下，美国天然气价格上涨，对多个板块产生显著影响。聚氨酯板块价格与利润普遍下降，油煤气烯烃板块部分原材料价格上涨，但部分工艺路线利润下滑。煤化工板块价格略有波动，利润表现分化。动物营养品板块价格总体稳定，但VA价格处于较低分位。需关注宏观经济、地缘风险及行业产能变化对后续走势的影响。