20150811-东海证券-商业贸易行业八月报_阿里京东助力线下零售业获得价值重估_17页_1mb

商业贸易行业2015年8月月报总结

核心内容概述

2015年8月，商业贸易行业整体表现略落后于大盘。受大盘断崖式下跌及持续震荡的影响，沪深300指数较月初下跌14.67个百分点，而申万商品贸易板块则下跌17.25%，落后2.58个百分点。在子行业中，专业零售跌幅最小，仅为9.84个百分点，其他子行业跌幅均超过沪深300指数。整体来看，商业贸易行业市盈率（TTM）为59倍，市销率为1.12倍。

主要观点

• 行业整体表现：商业贸易行业在7月整体表现不佳，跑输大盘，但专业零售表现相对较好。
• 市场情绪变化：随着阿里与苏宁、京东与永辉超市等大型企业战略合作的公布，市场对线下零售业的关注度显著提升，O2O转型成为投资热点。
• 投资建议：分析师建议投资者关注O2O转型的商业贸易企业，重点推荐永辉超市、苏宁云商、海宁皮城和小商品城。

关键信息

重点公司合作

• 苏宁云商与阿里巴巴：

  • 苏宁拟与阿里巴巴集团进行战略合作，淘宝（中国）软件拟认购苏宁2015年非公开发行股份，占比约19.99%。
  • 苏宁拟通过新设境外子公司投资阿里巴巴集团增发的股份，金额不超过140亿元人民币等值的美元，预计持有约1.09%的股份。
  • 合作将带来线上流量导入、线下资源优化及资金支持，推动线上线下融合。

• 永辉超市与京东：

  • 永辉超市获京东战略入股，京东以43亿元参与永辉超市定增，持有约10%股份。
  • 京东将借助永辉的供应链和生鲜资源，推动生鲜电商发展，永辉将接入京东的物流体系，打造O2O闭环。

投资策略

• O2O转型：分析师认为O2O是未来消费行业的发展方向，线下零售商应加强与线上平台合作，以提升竞争力。
• 重点推荐标的：永辉超市、苏宁云商、海宁皮城、小商品城等公司因O2O转型及战略合作而被重点推荐。

个股表现

• 涨幅前五：

  1. 五矿发展（600058.SH）：涨幅83.87%
  2. 西安民生（000564.SZ）：涨幅77.33%
  3. 金谷源（000408.SZ）：涨幅67.33%
  4. 东方创业（600278.SH）：涨幅64.60%
  5. 中成股份（000151.SZ）：涨幅63.61%

• 跌幅前五：

  1. 茂业物流（000889.SZ）：跌幅-32.61%
  2. 人人乐（002336.SZ）：跌幅-30.47%
  3. 爱施德（002416.SZ）：跌幅-29.75%
  4. 新华锦（600735.SH）：跌幅-26.00%
  5. 中兴商业（002024.SZ）：跌幅-13.53%

行业宏观数据

• 社会消费品零售总额：2015年7月达到18,886亿元，同比增长10.50%，增速较去年同期下降1.7个百分点。
• CPI数据：7月份全国居民消费价格总水平同比上涨1.6%，环比上涨0.3%。其中，猪肉价格上涨是CPI环比上涨的主要原因。

附录摘要

公告汇总

• 苏宁云商：与阿里巴巴达成战略合作，拟认购其股份，金额不超过140亿元。
• 永辉超市：获京东战略入股，将用于门店投资、物流中心建设及生鲜冷链发展。
• 南京新百：拟通过境外发行债券替换高息债，减轻债务压力。
• 人人乐：发布非公开发行预案，拟用于社区超市、电商平台及供应链升级。
• 西安民生：拟收购供销大集控股股权，用于发展零售业务。

行业资讯

• 国家政策：降低日用品进口关税，以振兴国内消费。
• 自贸区建设：南沙自贸区发布建设方案，推动粤港澳合作。
• 电商与零售结合：沃尔玛收购1号店，进军中国电商市场。
• 移动支付普及：罗森与支付宝合作，支持移动支付。
• 外资企业调整：亿滋中国因业绩疲软实施瘦身裁员计划。

评级说明

• 行业评级：超配、标配、低配。
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 分析师简介：徐玲玲，经济学硕士，专注于食品饮料和餐饮旅游行业研究。

风险提示与免责条款

• 风险提示：本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 免责条款：报告基于公开资料及实地调研，不保证信息的真实性和完整性。

总结

2015年8月，商业贸易行业受大盘下跌影响整体表现不佳，但O2O转型和互联网巨头的战略合作为板块注入了新的活力。重点推荐永辉超市、苏宁云商等公司，因其在转型和合作方面展现出较强的潜力。同时，行业宏观数据显示消费市场仍有增长空间，但增速放缓，CPI数据表明食品价格上涨对整体通胀有较大影响。投资者应关注O2O转型及战略合作带来的投资机会，同时注意市场波动及政策变化带来的风险。