20170929-招商证券-招商研究一周回顾_87页_1mb_1mb

报告摘要

出口改善推动经济超预期
2017年上半年经济增速屡超预期，主要由外需回暖带动我国出口改善。发达国家私人部门杠杆率回升是推动外需回暖的结构性因素，预计将持续3-5年，因此外需改善有望成为股票市场的投资热点。
美联储缩表与四季度加息影响
美联储缩表启动，但市场反应平淡，预计对美国长端利率影响有限。然而，四季度加息概率上升至71.4%，对美国市场影响更大，尤其关注其对全球资本流动的潜在冲击。
工业企业利润改善脱离经济周期
1-8月工业企业利润同比增长21.6%，其中价格因素贡献度达31.2%。行业结构上，中上游涨价仍是主要推动力。中长期来看，工业企业利润有望进入中高速增长的稳定状态，中枢预计在15%-20%之间。
资产证券化市场周报
本周银行间市场共发行3期资产证券化产品，总成交金额为7.64亿元，较上周大幅下降。下周将有3期资产证券化产品发行，预计总发行规模达123.56亿元。重点提及了17惠益2、17建鑫1和17君信租赁ABN001等产品。
世贸组织上调全球贸易增长预期
世贸组织将2017年全球贸易增长预期从2.4%上调至3.6%。主要原因是亚洲区域贸易复苏、中美经济增长刺激进口需求以及油价回升对投资的支持。

国庆节后市场有望回暖
国庆节后市场成交活跃，上证综指存在4个月短周期波动，当前可能处于调整尾声，预计节后市场将触底回升。国庆节效应显著，节后一周上证指数均上涨，涨幅均值达4.59%。
四季度投资策略
预计四季度投资增速边际回落，流动性有望改善，利率拐点将现。建议重点布局“绿色中国”和“可选消费”两大方向，包括环保、水务、旅游、汽车及零部件、品牌服饰、零售、游戏、白色家电、中高端白酒等。
主题投资与市场情绪
市场主题投资热闹但风险较大，当前较为稳妥的策略是抱团低估值消费和金融。此外，北上资金倾向于消费、金融和电子行业，是坚定看好中国股票的群体。
融资与减持影响市场
融资余额快速提升，融资客活跃但市场不稳定。减持新规后，卖股票难度加大，部分公司面临商誉减值风险。

中移动物联网主设备集采
中移动公布了2017年31省蜂窝物联网无线主设备集采结果，华为、中兴合计中标70%以上，推动物联网无线网络建设，带动主设备及光模块需求提升。重点推荐中兴通讯、光迅科技等。
5G进入超配周期
5G发展提速，中国有望引领全球5G进程。重点推荐中兴通讯、亨通光电、中天科技、烽火通信、光迅科技等。
环保/电力行业推荐
本周强烈推荐东方园林、清新环境、聚光科技、博世科等环保相关标的。同时，建议关注水务、生态环保等领域的PPP项目。
交运板块表现
本周交运板块整体下跌，但物流板块因快递行情反弹，涨幅最大。BDI指数如期站上1500点，继续推荐中远海特。
餐饮旅游行业周报
国庆中秋假期推动居民出游热情，旅游市场预计接待7.1亿人次，旅游收入同比增长12.2%。中青旅竞得乌镇周边土地，有利于景区联动发展。
医药生物行业周报
医药生物板块整体下跌，但部分个股如万孚生物、中源协和、智飞生物表现活跃。建议继续看好业绩稳定、不受政策影响的个股，如华东医药、云南白药、太极集团等。
石化行业周观点
涤纶长丝价差拉大，丙烯酸丁酯盈利攀升。建议关注桐昆股份、卫星石化等。同时，关注油价走势及OPEC减产政策对市场的影响。