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国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年08月08日）

核心内容概述

本晨报分析了8月8日能源化工类商品的市场动态，包括PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、PVC、燃料油及低硫燃料油。整体来看，多数品种处于偏弱或震荡状态，部分品种如甲醇和纯碱偏强震荡，但趋势性上涨仍需等待需求改善。

主要观点与策略

PTA

• 趋势：中期趋势向下，短期偏弱。
• 原因：成本坍塌叠加需求负反馈，贸易结构即将逆转，带来价格下行压力。
• 建议：偏空操作，1-5反套。

MEG

• 趋势：中期偏弱。
• 原因：需求疲软导致库存持续累积，贸易商仍持反套头寸。
• 建议：偏空操作，1-5反套。

橡胶

• 趋势：短期低位震荡。
• 原因：国内外新胶上量，原料价格稳态，轮胎企业库存压力大，开工不足。
• 建议：短期观望，不宜追空。

沥青

• 趋势：高位震荡，盘面利润修复。
• 原因：成本端下行趋势未改，但终端需求逐步复苏，供应端部分炼厂检修导致供应收紧。
• 建议：短期高位震荡，可继续持有09-12正套。

LLDPE

• 趋势：短期震荡，中期偏弱。
• 原因：需求弱势，但旺季预期支撑部分反弹。
• 建议：短期震荡，中期偏空，关注8100与7300关键点位。

PP

• 趋势：短期震荡，中期偏弱。
• 原因：需求疲软，PDH装置检修影响开工率，供应端压力较大。
• 建议：短期震荡，中期偏空，关注8300-8500压力位与7300、2100支撑位。

纸浆

• 趋势：震荡整理。
• 原因：国内需求偏弱，但检修减少带来供应缓解，库存去库预期增强。
• 建议：偏多操作远月合约，09上方压力7200-7500，下方支撑7000-7300。

甲醇

• 趋势：偏强震荡。
• 原因：国内供应收缩，煤炭价格回落缓解成本压力，进口减少支撑去库。
• 建议：偏强震荡，关注2600-2700压力位与2500支撑位。

尿素

• 趋势：短期震荡，中期偏弱。
• 原因：供给收缩，但终端需求仍偏弱，复合肥补库预期有限。
• 建议：短期震荡，中期偏空，关注2500-2600压力位与2100支撑位。

苯乙烯

• 趋势：中期偏弱，短期不宜追空。
• 原因：下游利润修复但需求疲软，库存压力仍存。
• 建议：短期不宜追空，关注102价差与1605基差。

PVC

• 趋势：基本面偏弱，价格维持弱势震荡。
• 原因：下游开工不足，中游库存高企，出口需求受压制。
• 建议：弱势震荡，关注6500-6600区间。

燃料油 & 低硫燃料油

• 趋势：仍有下行风险。
• 原因：成本端持续走弱，需求疲软，裂解价差处于低位。
• 建议：偏空操作，关注LU-FU价差反弹有限，存在进一步回落空间。

关键信息汇总

基本面趋势

• 偏弱：PTA、MEG、橡胶、LLDPE、PP、PVC、燃料油、低硫燃料油。
• 偏强：甲醇、纯碱。
• 震荡：纸浆、尿素、苯乙烯。

市场动态

• PTA：交割临近，基差强势但交割库货物质量争议影响接货意愿。
• MEG：国内开工率新低，需求疲软，库存难以去化。
• 橡胶：新胶上量，下游订单疲软，轮胎企业库存压力大。
• 沥青：供应端部分炼厂检修，需求逐步恢复，盘面利润修复。
• LLDPE & PP：下游需求疲软，供应端检修影响开工，短期震荡。
• 甲醇：供应收缩，成本支撑，但终端需求有限，库存去化缓慢。
• 尿素：供给收缩，但需求疲软，短期震荡，中期偏空。
• 苯乙烯：库存高企，需求恢复缓慢，不宜追空。
• PVC：下游开工不足，库存高企，出口需求受压制。
• 燃料油 & 低硫燃料油：成本端持续走弱，需求疲软，裂解价差低位。

重要数据与指标

市场影响因素

• 宏观经济：美联储加息、全球经济放缓，市场对经济衰退预期增强。
• 供需关系：多数品种面临供应收缩，但需求端疲软，库存压力大。
• 成本端：原油价格下跌，带动化工品成本走弱，部分品种利润修复。
• 政策因素：房地产政策松动，市场对旺季预期有所增强，但实际需求尚未改善。

总结

整体来看，8月8日能源化工类商品市场仍以偏弱为主，部分品种如沥青、甲醇、纯碱因供需结构改善出现偏强震荡，但趋势性上涨仍需等待需求端的实质性改善。PTA、MEG、LLDPE、PP、PVC等品种建议偏空操作，关注反套策略。橡胶、尿素、苯乙烯短期震荡，不宜追空。燃料油、低硫燃料油仍面临下行风险，需警惕价格进一步下跌。市场整体仍受成本坍塌和需求疲软的双重压制，建议投资者谨慎操作，关注政策变化和需求复苏信号。