20260421-德邦证券-策略点评_红利板块开始活跃_5页_662kb

策略点评总结

核心内容

2026年4月21日，A股市场整体震荡整理，三大指数集体收涨，但成交额收窄至2.43万亿，市场活跃性有所下降。个股方面，涨少跌多，赚钱效应不明显。市场风格从此前的成长板块转向资源与材料修复，结构性轮动特征显著。

主要观点

1. 股票市场分析

• 指数表现：上证指数上涨 $0.07%$，深证成指上涨 $0.10%$，创业板指上涨 $0.31%$，科创50指数下跌 $1.64%$。
• 板块轮动：资金回流煤炭、电力、石油石化等高股息和稳健资源方向，同时玻纤、覆铜板等上游材料方向表现活跃。
• 风格转变：市场风格由单边成长转向高低切换与震荡整固，红利权重板块对指数形成支撑，成长方向仍可能保持活跃。

2. 债券市场分析

• 国债期货：整体上涨，30年期国债涨幅显著，达到 $0.41%$，10年期国债上涨 $0.05%$，显示长端品种表现更优。
• 流动性环境：央行净投放40亿元，资金利率整体低位运行，流动性仍偏松。
• 债市展望：短期债市震荡偏强，但长久期品种对基本面和供给预期更敏感，波动可能加大。

3. 商品市场分析

• 商品指数：南华商品指数下跌 $0.16%$，国内商品期市涨跌参半，化工品涨幅居前。
• 领涨品种：尿素、棕榈油、多晶硅、菜籽、焦炭分别上涨 $3.63%$、 $3.33%$、 $2.56%$、 $2.45%$、 $2.42%$。
• 领跌品种：铸造铝合金、纯苯、生猪、沪银、碳酸锂分别下跌 $-1.36%$、 $-1.83%$、 $-2.16%$、 $-2.75%$、 $-2.84%$。
• 市场驱动：尿素上涨反映全球化肥供应扰动及内外价差扩大；棕榈油上涨则与高油价背景下生物燃料需求预期升温有关。

关键信息

1. 交易热点追踪

2. 风险提示

• 地缘政治风险：国际局势变化可能对市场产生影响。
• 大宗品价格波动：国际大宗商品价格波动可能引发市场震荡。

分析师与研究助理简介

• 程强：德邦证券研究所所长、首席经济学家，博士，CFA，CPA。
• 翟堃：所长助理，能源开采&有色金属行业首席分析师，8年证券研究经验，曾获多项行业奖项。
• 卢柯源：德邦证券研究所研究助理，硕士学历。

投资评级说明

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告所用数据和信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
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资料来源：Wind，德邦研究所