20250829-开源证券-亨通光电-600487.SH-公司信息更新报告_业绩符合预期_多元布局助力长期成长_4页_875kb

亨通光电（600487.SH）投资分析总结

业绩概览

2025年上半年，亨通光电实现营业收入320.49亿元，同比增长20.42%，归母净利润同比增长0.24%。其中，第二季度单季营收187.81亿元，同比增长26.64%，环比增长41.55%，归母净利润10.56亿元，同比小幅下降但环比大幅增长89.74%。

核心观点

公司业绩符合市场预期，多元业务布局推动长期成长。研究机构维持“买入”评级，并上调了2025-2027年的盈利预测，分别预计归母净利润为33.13亿元、36.37亿元、40.28亿元，当前股价对应PE分别为15.2倍、13.9倍、12.5倍。

业务布局与战略方向

核心业务优化

公司在通信与能源互联领域持续优化战略布局，海洋能源、特高压及电网智能化业务稳健增长，工业与新能源智能业务实现大幅增长。能源传输材料产能同比提升，支撑业务扩展。

技术研发与产品创新

• 超低损耗光纤：用于数据中心高速互联和干线网络传输，已规模化扩产提产。
• 高性能多模光纤：OM4和OM5产品广泛应用于大中型数据中心。
• 数据中心布线产品：开发了高密度MPO光缆及其组件系列产品。
• 空芯光纤：关键技术已突破，AI先进光纤材料研发制造中心扩产项目投入建设。

海外市场拓展

公司在手能源互联领域订单充足，金额约200亿元。形成了全产业链服务能力，覆盖海底电缆研发制造、敷设、运维及海上风电运营，具备全球化竞争优势。

财务表现与估值

财务摘要

• 盈利预测：净利润预计持续增长，2025-2027年归母净利润同比增速分别为19.7%、9.8%、10.7%。
• 毛利率与净利率：保持稳定在13.1%-13.2%和4.5%-5.1%，ROE维持在10.5%以上水平。
• 估值指标：根据上调后的盈利预测，市盈率（PE）从20.48元降至2025-2027年分别15.2倍、13.9倍、12.5倍。

风险提示

• 业务拓展不及预期的风险。
• 政策与市场环境风险。
• 海外投资及经营风险。