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格林大华期货铝早报20230209 总结

核心内容

格林大华期货于2023年2月9日发布铝品种早报，分析当前铝价走势及影响因素。整体来看，铝价在多国加息、美元指数上涨的背景下，呈现高位震荡偏弱的趋势。市场供需关系仍以供大于求为主，短期内铝价走势受国内外经济数据和政策影响较大。

主要观点

• 价格走势：受多国加息及美元指数上涨影响，铝价在现实需求偏弱的情况下高位震荡下行。
• 供给端：云南电力紧张导致限电减产预期，但库存持续累积，显示市场供应仍相对充足。
• 需求端：1月铝材开工率低于前值和去年同期，符合市场预期。春节期间出库量同比减少33.9%，显示需求疲软。
• 成本与利润：1月电解铝冶炼成本有所下降，主要由于电力和阳极价格下跌，利润维持在吨铝1000元水平。
• 市场预期：需关注国内社融和信贷数据是否能支撑需求回暖，若表现不佳，铝价或继续震荡偏弱。

关键信息

【操作建议】

• 短线操作：建议谨慎持有多单。
• 空单策略：可考虑使用看跌期权进行保值。
• 价格支撑与压力：
  • 国内主力合约支撑位为18500元/吨。
  • 第一压力位为19800元/吨。
  • 伦铝价格区间为2250美元/吨至2650美元/吨。

【利多因素】

• 政策支持：房地产“16条”保交楼政策出台，显示政府对房地产市场的支持。
• 融资恢复：中国证监会恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，有助于稳定房地产相关产业链。
• 云南限电减产预期：云南电力紧缺，可能导致电解铝产量下降，支撑价格。

【利空因素】

• 需求疲软：中国电解铝现货升贴水为-70，显示市场对铝价的预期偏弱。
• 库存增加：1月电解铝社会库存增加23.6万吨至101.5万吨，厂库、铝棒库存均有所上升。
• 出库量下降：1月15日至1月29日，电解铝出库量约7.4万吨，较上期减少3.9万吨；春节期间出库量同比减少33.9%，显示需求不振。

风险因素

• 全球经济衰退风险：若全球经济衰退程度或时间超出预期，将对铝价形成压力。
• 国内疫情冲击：疫情对经济的影响程度可能超出当前市场预期，进而影响铝的需求。

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信息来源

• 研究员：王华
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