20250630-招商期货-5月ESG月度报告_招商ESG衍生品月度观察（16）_5月新能源装机大幅增长_24页_1mb

招商期货ESG衍生品观察月报：2024年5月新能源装机专题总结

一、电力市场主要结论

• 用电量结构：2024年5月第二产业用电同比增速（2.1%）低于全社会用电同比增速（4.4%），高耗能行业产能收缩是主要拖累因素；高技术制造业用电虽增长，但占比不足15%，增量仍显不足。
• 新能源装机激增：5月光伏、风电新增装机同比分别增长388%、801%，主因"136号文"推动市场化竞价政策加速项目落地。截至5月末，新能源装机占比达45.8%，推动能源绿色转型。
• 消纳问题突出：风电、光伏利用率同比分别下降至92.4%和94%，部分省份（如西藏、青海）消纳压力显著。新能源装机过快与电网承载能力不足是核心矛盾。
• 电价下行趋势：广东、江苏电力价格下探至中长期交易下限，受煤炭价格下跌、新能源低成本冲击及长协价格锚定效应三重因素作用。

二、气候与新能源消纳

• 天气影响：5月全国气温同比偏高，城乡居民用电量同比增9.6%，广东日均用电需求环比增5.4%，现货电价随温度波动。水电因上游来水不足产量同比下降159亿千瓦时，风电、光伏补充缺口。
• 新能源波动性：山东光伏、风电发电量同比增量与火电减量呈负相关，极端天气与新能源季节性波动对电力系统调峰提出新挑战。

三、碳市场动态

• CEA价格下行：5月碳配额成交均价跌至70.1元/吨，成交量同比增260%，盈余企业"结转配额"抛售导致供应宽松预期强化。
• CCER价差扩大：CCER成交均价88.8元/吨，较CEA价差18.6元/吨，短期供应不足促使价格偏高波动。
• 欧盟市场反弹：受贸易政策缓和与天然气价格上涨影响，EUA碳价企稳回升。

四、政策视角

• "新老划断"窗口期政策压缩企业装机窗口，加速新能源项目集中落地。
• 深圳、江苏电力市场改革持续推进，交易价格下限探索，电价市场化进程深化。

风险提示

全球极端气候频发、碳排放政策超预期变化。