20170629-华安证券-汽车行业2017年中期策略：自主品牌崛起助力行业反弹_24页_1mb

汽车行业2017年中期策略总结

核心内容

本报告是华安证券研究所发布的2017年汽车行业中期策略报告，重点分析了2017年上半年行业表现、市场趋势、新能源汽车发展及自主品牌崛起的机遇，并提出了投资建议。

主要观点

• 汽车行业整体表现平平：2017年上半年汽车行业下跌0.08%，跑输市场6.69%，在申万一级行业中排名第11位。其中，乘用车涨幅最大（11.36%），商用载客车涨幅次之（1.50%）。
• 2017下半年或迎来反弹：受固定资产投资走高影响，预计2017年下半年汽车行业销量将出现反弹，整体市场将稳中有升。
• 新能源汽车逐步摆脱补贴依赖：随着“双积分管理制度”政策的推出，新能源汽车推广将由政策驱动转向市场驱动，行业增长有望持续。
• 自主品牌正向高端化转型：长城、吉利、广汽等车企通过推出高端子品牌或车型，推动自主品牌在中高端市场崛起。
• ADAS成为自主零部件企业升级关键：ADAS市场空间巨大，渗透率低，是国产零部件企业突破国外垄断、实现增长的重要方向。

关键信息

市场表现

• 2017年1月1日至6月15日，沪深300指数上涨6.61%，而汽车行业微跌0.08%。
• 乘用车表现较好，涨幅达11.36%；商用载客车上涨1.50%。
• 汽车零部件、汽车服务及其他交运设备行业表现分化，部分个股涨幅显著。

新能源汽车发展

• 政策推动：《燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理规定》出台，推动新能源汽车与传统燃油车协同进步。
• 市场趋势：新能源汽车销量在2017年有所下滑，但政策落地后，预计2018年将快速放量。
• 补贴政策：2016-2020年新能源汽车补贴逐年退坡，2017年已进入退坡阶段。
• 积分制度：2018年起实行“双积分管理制度”，要求新能源汽车积分比例分别为8%、10%、12%。

自主品牌崛起

• 市场趋势：自主品牌正逐步向中高端市场渗透，年轻消费群体对自主品牌认可度提升。
• ADAS市场潜力：ADAS市场空间巨大，预计2020年市场规模将达1300亿元，国内渗透率仅20%，远低于欧美80%-90%。
• ADAS分类：
  • 辅助驾驶阶段：以识别+预警为主，如FCW、LDW、PCW、BSD等。
  • 部分自动驾驶阶段：能实现主动控制，如ACC、AEB、EPS等。

投资策略

• 重点配置新能源乘用车：推荐江淮汽车、众泰汽车。
• 关注自主品牌整车厂与零部件企业：推荐长城汽车、中原内配。

重点公司推荐

风险提示

• 新能源汽车销量不达预期。
• 自主品牌崛起不达预期。

政策与市场背景

• “双积分管理制度”：从2018年开始实行，要求新能源汽车积分比例逐年提高。
• ADAS市场：预计2020年市场规模约1300亿元，国内渗透率低，市场空间大。
• 充电设施建设：2020年前需建设大量充电设施，以支持新能源汽车发展。
• 行业趋势：传统燃油车市场趋于稳定，新能源汽车与自主品牌将成为主要增长点。

总结

2017年汽车行业整体表现平平，但随着政策支持与市场趋势的变化，下半年有望迎来反弹。新能源汽车和自主品牌崛起成为投资主线，ADAS作为智能驾驶的重要部分，将是自主零部件企业突破的关键领域。重点推荐江淮汽车、众泰汽车、长城汽车和中原内配，建议战略性配置新能源乘用车板块，关注自主品牌高端化与ADAS市场机遇。