20240617-德邦证券-煤炭行业月报_国内供给维持弱势_需求有望加速释放_10页_1mb

煤炭行业月报分析总结（2024年6月17日）

供给端：国内原煤产量同比下降，进口环比减少

• 5月国内原煤产量同比下降8%，累计产量同比降幅收窄至3%。日均产量环比微降，表明国内供给压力持续。
• 煤炭进口5月环比下降32%，但累计仍增长126%。海外煤炭价格无优势，后续增量预期有限。
• 后市供给端波动风险依然存在，政策重心转向安全生产，供给弹性下降，企业财务状况改善。

需求端：迎峰度夏需求或加速释放

• 5月水电发电量大幅增长386%，火电同比下降43%，但地产与建材需求降幅收窄。
• 水泥与钢材需求有所好转，但仍降幅较大。房地产政策密集出台，有望改善下游需求。
• 迎峰度夏开启，火电需求可能随季节性回升，政策面设备更新、基建投资等将提振煤炭需求预期。

库存价格：港口电厂库存同比下降，部分煤价上涨

• 全国煤炭库存量同比下降1429%，电厂煤炭库存可用天数达两年同期最高水平。
• 5月动力煤价环比上涨，焦煤类品种有望反弹，长协煤价维持低位。

投资建议与重点推荐

• 优质分红：具备长期分红能力，推荐陕西煤业、山煤国际、中煤能源。
• 双焦弹性：焦煤焦炭价格或迎来反弹机会，推荐潞安环能、平煤股份、淮北矿业。
• 长期增量：具备产能扩张潜力的公司推荐昊华能源，广汇能源、盘江股份亦可关注。

风险提示

• 内外需复苏不及预期；煤炭价格大幅波动；原油下跌对化工板块影响。

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