20250812-大越期货-菜粕早报_22页_1mb

报告摘要

菜粕市场分析总结

基本面与价格走势
菜粕近期价格呈现震荡回升态势，主要受到国内水产养殖旺季需求良好、技术性买盘支撑的推动。国内油厂开机率维持低位，菜粕库存处于低位，支撑了盘面价格。然而，进口油菜籽到港量有所增加，虽短期库存压力不大，但仍可能带来一定下行风险。此外，中国对加拿大油渣饼的进口关税政策短期利多，但尚未对油菜籽加征关税，影响程度有限。
基差与持仓情况
当前基差为-113，现货贴水期货，短期偏空。主力合约空单持仓量增加，资金流入信号偏空，可能对价格构成压力。
供需与库存动态
菜粕库存周环比小幅上升，但同比仍处于低位，显示国内供应紧张局面有所缓解但仍维持低位。进口油菜籽库存低位支撑盘面，而国内水产需求逐步进入旺季。
国际与宏观因素
全球油菜籽产量小幅减少（主要受欧盟和加拿大产量下降影响），地缘冲突（如俄乌局势）可能继续支撑大宗商品价格。中国对加拿大菜粕反倾销调查结果尚未明朗，可能带来不确定因素。
市场观点与风险提示
- 利多因素：国内水产需求旺季、加拿大关税政策。
- 利空因素：6月国产油菜籽集中上市、中加贸易关系不确定、季节性需求淡季尚未完全结束。
  市场需关注国内水产需求是否延续强劲、进口菜粕到港量是否增多，以及中加贸易局势的变化。
短期展望
菜粕短期可能维持区间震荡，受进口库存和关税政策影响，价格可能冲高后回归震荡区间。