20260831-光大证券-汉钟精机-002158.SZ-_汉钟精机_002158.SZ_26H1经营情况稳定_数据中心制冷压缩机具备优势_2026年中报点_2页_269kb

汉钟精机（002158.SZ）2026年中报点评总结

核心内容

汉钟精机于2026年8月30日发布了2026年中报，整体经营情况保持稳定，业绩表现符合预期。公司2026年上半年实现营业收入15.0亿元，同比增长0.9%；归母净利润2.8亿元，同比增长9.0%；扣非归母净利润2.5亿元，同比增长0.6%。其中，2026年第二季度实现营收8.1亿元，同比下降8%，但环比增长18%；归母净利润1.6亿元，同比增长14%，环比增长31%。

主要观点

• 业绩表现稳定：2026H1整体业绩稳中有升，归母净利润增速高于营收增速，主要得益于非经营性因素的改善，如汇兑损失减少和投资收益增加。
• 毛利率小幅承压：公司整体毛利率为33.9%，同比下降1.1个百分点，但归母净利率提升至18.7%，同比增长1.4个百分点，显示盈利能力有所增强。
• 压缩机业务稳健：压缩机和真空产品是公司主要业务，2026H1分别实现营收10.7亿元和3.0亿元，同比分别下降0.7%和增长6.8%。压缩机毛利率为33.1%，同比下降1.7个百分点；真空产品毛利率为35.9%，同比下降0.4个百分点，可能与市场竞争加剧有关。
• 数据中心压缩机优势显著：公司在数据中心制冷压缩机领域具备较强的技术和市场竞争力，产品适配液冷、工业节能等高增长场景，尤其在千卡及万卡级智算中心温控方面具有较大优势，未来有望实现订单突破。
• 半导体真空泵业务进展顺利：公司已与中微公司、盛美半导体等国内头部半导体设备企业建立合作关系，积极推进进口真空泵的国产替代，助力半导体行业关键设备和零部件的国产化进程。

关键信息

营收与利润

• 2026H1营收：15.0亿元，同比+0.9%
• 2026H1归母净利润：2.8亿元，同比+9.0%
• 2026H1扣非归母净利润：2.5亿元，同比+0.6%
• 2026Q2营收：8.1亿元，同比-8%，环比+18%
• 2026Q2归母净利润：1.6亿元，同比+14%，环比+31%

产品结构

• 压缩机业务营收：10.7亿元，占比71.2%
• 真空产品营收：3.0亿元，占比19.7%
• 其他业务营收：未明确，但占比较小

毛利率与净利率

• 公司整体毛利率：33.9%，同比-1.1pct
• 归母净利率：18.7%，同比+1.4pct
• 压缩机毛利率：33.1%，同比-1.7pct
• 真空产品毛利率：35.9%，同比-0.4pct

区域表现

• 境外营收：3.7亿元，同比-1.5%，占比24.7%，同比下降0.6pct
• 海外市场拓展：公司正积极拓展数据中心制冷压缩机等市场，技术优势明显

业务亮点

• 数据中心制冷压缩机：产品全面适配液冷、工业节能等高增长场景，在千卡及万卡级智算中心温控领域具备竞争优势
• 半导体真空泵：已与多家头部半导体企业合作，推动国产替代进程

风险提示

• 原材料价格波动
• 下游行业需求不足
• 半导体零部件国产化进度不及预期