20260820-华泰期货-氯碱日报_烧碱山东去库江苏累库_12页_2mb

文档总结

核心内容概述

本报告主要分析了PVC与烧碱市场的近期走势、价格变动、库存情况、开工率、利润水平及市场策略，重点探讨了山东与江苏地区在烧碱库存变化上的差异，以及地缘冲突、政策调整、成本支撑等因素对市场的影响。

主要观点

PVC市场

• 价格走势：PVC期货价格受地缘冲突情绪影响波动较大，现货价格华东地区稳定，华南地区小幅上涨。
• 基差情况：华东与华南基差均呈负值，且较前期有所收窄。
• 利润状况：PVC电石法与乙烯法生产利润均处于亏损状态，且电石价格因避峰生产而偏强，进一步压缩了产业链利润空间。
• 库存变化：PVC厂内库存下降，但社会库存仍处于高位，压制价格反弹空间。
• 需求端：内需相对平稳，下游以低价点价采购为主；出口签单量有所提升，但出口利润仍为负。
• 供应端：电石法开工率下降，乙烯法开工率上升，整体PVC开工率略有下滑。
• 市场策略：PVC市场预计近期维持宽幅震荡格局，建议单边观望，跨期与跨品种策略暂不考虑。
• 风险因素：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态。

烧碱市场

• 价格走势：山东液碱价格小幅上涨，烧碱期货价格有所反弹。
• 库存变化：山东地区烧碱库存有所去库，江苏地区则呈现累库趋势。
• 利润状况：山东外购电烧碱利润为负，但外购电氯碱综合利润有所提升；西北氯碱综合利润稳定。
• 开工率：烧碱整体开工率小幅下降，部分企业因检修导致库存减少。
• 需求端：氧化铝开工率小幅上升，印染、粘胶短纤等下游行业需求稳定，以刚需采购为主。
• 市场策略：烧碱市场预计维持震荡格局，建议单边观望，跨期与跨品种策略暂不考虑。
• 风险因素：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏。

关键信息汇总

PVC关键数据

• 期货价格：主力收盘价4746元/吨（+153）
• 华东基差：-196元/吨（-153）
• 华南基差：-36元/吨（-133）
• 华东电石法现货：4550元/吨（+0）
• 华南电石法现货：4710元/吨（+20）
• PVC电石法利润：-670元/吨（+39）
• PVC乙烯法利润：-633元/吨（+44）
• 山东氯碱综合利润：-818.51元/吨（-59.00）
• 西北氯碱综合利润：-347.65元/吨（+0.00）
• PVC出口利润：-1.70美元/吨（+1.22）
• PVC厂内库存：27.8万吨（-1.6）
• PVC社会库存：47.8万吨（+0.0）
• PVC电石法开工率：70.76%（-3.56%）
• PVC乙烯法开工率：65.67%（+1.45%）
• PVC总开工率：69.19%（-2.01%）
• 生产企业预售量：65.0万吨（+5.2）

烧碱关键数据

• SH期货价格：1932元/吨（+13）
• 山东32%液碱基差：46元/吨（-4）
• 山东32%液碱现货：633元/吨（+3）
• 山东50%液碱现货：1005元/吨（+5）
• 山东外购电烧碱利润：-178.14元/吨（+0.00）
• 山东外购电氯碱利润：221.86元/吨（+50.00）
• 液碱工厂库存：50.57万吨（+2.52）
• 片碱工厂库存：3.85万吨（-0.11）
• 烧碱开工率：77.10%（-0.70%）
• 氧化铝开工率：80.98%（+0.22%）
• 印染华东开工率：48.95%（+0.00%）
• 粘胶短纤开工率：88.26%（+1.90%）

市场分析要点

• PVC市场：受地缘冲突与高库存压制影响，价格波动较大，市场处于宏观情绪、成本支撑与需求疲软的多重博弈中。
• 烧碱市场：出口询单扰动市场情绪，但实际需求有限；山东去库、江苏累库，区域库存差异明显；成本端有所支撑，但利润仍承压。

图表说明

本报告附有38张图表，涵盖PVC与烧碱价格、基差、库存、开工率、利润等多个维度，数据来源包括隆众、华泰期货研究院、同花顺等，用于辅助市场分析与趋势判断。

投资者提示

• 策略建议：PVC与烧碱市场近期建议保持震荡思路，单边操作谨慎，跨期与跨品种策略暂不考虑。
• 风险提示：需关注地缘冲突、政策变化、装置检修及下游采购节奏等风险因素对市场的影响。

报告编制信息

• 研究员：
  • 梁宗泰（从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616）
  • 陈莉（从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421）
  • 杨露露（从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799）
• 联系人：
  • 刘启展（从业资格号：F03140168）
  • 梁琦（从业资格号：F03148380）
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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