互联网行业2023年6月投资策略：基本面开始复苏，建议布局绩优标的-20230605-国信证券-20页

互联网行业2023年6月投资策略总结

核心内容

市场概况

2023年5月，恒生科技指数下跌7.0%，主要受美联储年内降息预期减弱及国内宏观数据发布影响。人民币兑美元汇率连续三周走弱，4月CPI同比上涨0.1%，创2021年3月以来新低；5月PMI为48.8%，低于去年同期及预期。纳斯达克互联网指数则上涨4.75%，显示全球市场对科技行业的信心有所回升。

投资建议

整体对互联网行业维持超配评级，认为基本面开始复苏，建议布局绩优标的。重点推荐公司按质地与估值分为三梯队：

1. 一梯队：腾讯控股、美团-W、网易-S
2. 二梯队：阿里巴巴-SW
3. 三梯队：快手-W

风险提示

• 政策风险：包括监管趋严及对科技创新企业的支持政策变化
• 疫情反复风险：可能影响线下流量恢复
• 短视频竞争风险：行业竞争格局可能恶化
• 宏观经济下行风险：可能导致广告市场增速不及预期
• 新产品表现风险：游戏公司新产品可能无法如期上线或表现不佳

主要观点

5月行情回顾

• 恒生科技指数单月下跌7.0%，多数互联网公司股价下跌，但部分如云音乐、快手等表现优于指数。
• 美股方面，百度、拼多多等表现优于纳斯达克指数。

行业政策

• 证监会推动上市公司高质量发展，引导资源向科技创新企业倾斜。
• 工信部成立科技伦理专家委员会，加强科技伦理治理。

行业动态

• 游戏：5月发放86个版号，4月中国移动游戏市场规模同比下降4.37%，但新品带动增长。
• 移动支付：4月支付机构备付金同比增长17%，微信推出“刷掌支付”。
• 电商：4月社会消费品零售总额增长18.4%，线上渗透率提升至26.7%，穿类零售额增速回升。
• 本地生活：抖音计划6月上线外卖业务，美团推出KeeTa，视频号测试本地生活功能。
• 广告：2023Q1互联网广告市场规模同比增长2.3%，不同平台表现分化。
• 短视频：腾讯广告上线视频号竞价广告，快手推出视频“宫格”直播，提升主播收益。

关键信息

公司动态

• 腾讯控股：2023Q1收入增长11%，利润增长27%，宣布股东周年大会及多项业务调整。
• 网易-S：2023Q1净收入增长6.3%，推出新游戏《蛋仔派对》。
• 阿里巴巴-SW：2023Q1收入增长2%，分拆中台业务并启动多子集团融资计划。
• 快手-W：2023Q1收入增长20%，推出视频“宫格”直播，提升主播收益。
• 美团-W：2023Q1收入增长27%，净利润增长19.4%，推出KeeTa外卖品牌。
• 京东健康：2023Q1收入增长54.2%，上线心理服务中心及生物资产数字化平台。
• 微盟集团：2023Q1广告收入增长58%，启动债券回购计划。
• 腾讯云、阿里云：分别宣布部分产品降价，最高降幅达50%。

估值与盈利预测

重点信息汇总

5月市场表现

• 恒生科技指数下跌7.0%，部分龙头公司跌破2022年10月低点。
• 美股纳斯达克互联网指数上涨4.75%，部分公司表现优于指数。

行业动态

• 游戏版号：5月发放86个，其中腾讯、网易、哔哩哔哩均有游戏获得批准。
• 移动支付：4月支付机构备付金增长17%，微信推出刷掌支付。
• 电商复苏：线上渗透率提升，穿类商品增速回升。
• 本地生活：抖音外卖业务即将上线，美团推出KeeTa，视频号测试本地生活功能。
• 广告复苏：2023Q1互联网广告市场增长2.3%，大平台广告收入增长明显。

公司战略调整

• 阿里巴巴：分拆中台业务，启动云智能集团、国际数字商业集团、菜鸟集团等融资计划。
• 京东：推出云海存储平台，启动大模型优化项目，上线自营装修业务。
• 腾讯：上线视频号竞价广告，推出“刷掌支付”及视频号游戏功能。
• 快手：推出视频“宫格”直播，提升主播收益。
• 美团：上线KeeTa外卖品牌，调整组织结构，推进社区团购。

总结

2023年5月，互联网行业受到美联储降息预期减弱和国内宏观数据影响，整体表现偏弱，但基本面开始复苏，各公司利润端表现亮眼，多数收入超市场预期。行业政策方面，证监会推动高质量发展，工信部加强科技伦理治理。行业动态显示，游戏、支付、电商、本地生活及广告等领域均有积极进展，部分公司推出新产品及服务。投资建议方面，推荐腾讯、美团、网易、阿里巴巴及快手等公司，认为其受益于消费复苏及行业趋势。风险提示包括政策、疫情、竞争格局及宏观经济等因素。