互联网行业2022年4月投资策略：行业政策有所回暖，建议布局绩优标的-20220401-国信证券-19页_1mb

互联网行业2022年4月投资策略总结

核心内容

2022年4月，互联网行业投资策略建议超配，重点推荐网易（9999.HK）、快手（1024.HK）及腾讯控股（0700.HK）。整体来看，3月恒生科技指数下跌10.94%，港股互联网全线下跌，但市场在3月16日开始有所反弹，进入震荡期。互联网行业政策有所回暖，为行业带来一定的积极影响。

主要观点

1. 政策回暖：国务院金融办在3月16日表示，将按照市场化、法治化、国际化的方针完善平台经济治理，表明政策对互联网行业的支持和引导。
2. 基本面好转预期：预计2022年下半年互联网公司基本面将逐步好转，尤其在广告、电商等顺周期行业，以及游戏、直播等逆周期行业。
3. 重点公司表现：尽管3月整体表现不佳，但部分公司如网易、快手和腾讯控股的年报业绩优异，受政策影响较小，具备较高的投资价值。
4. 估值吸引力：恒生科技指数PE-TTM处于较低水平，部分公司如腾讯控股的估值具备吸引力，建议逢低布局。

关键信息

行情回顾

• 恒生科技指数3月下跌10.94%，港股互联网全线下跌。
• 3月1日-3月15日，指数持续下跌，3月16日起有所反弹。
• 阿里巴巴是3月唯一取得正收益的互联网公司，涨幅7.6%。
• 快手是年初至今唯一取得正收益的公司，涨幅2.98%。

行业动态

1. 游戏行业：

   • 2月中国手游市场规模同比增长2%，其中《原神》和《MLBB》分别位列日本和东南亚收入第一。
   • 腾讯在2月游戏出海收入榜中占据多个位置。

2. 移动支付：

   • 淘宝内测微信支付，但支付流程尚不便利。
   • 网络支付用户规模达9亿，占网民整体的87.6%。

3. 短视频行业：

   • 腾讯继续加码视频号，抖音与搜狐达成版权合作。
   • 视频号DAU在2021年达5亿，预计2022年有望达到6亿。

4. 广告行业：

   • 苹果隐私新政导致25%广告预算从iOS流向安卓。
   • 部分平台如知乎、快手、哔哩哔哩等广告收入增长较快。

5. 外卖行业：

   • 美团推出佣金减免措施，以支持疫情中高风险地区的困难商户。
   • 美团外卖GMV增长，直播带货表现亮眼。

6. 电商行业：

   • 1-2月实物商品网上零售额同比增长13.6%。
   • 生鲜电商交易规模达4658.1亿元，同比增长27.92%。
   • 美团电商加速布局，推出“逛逛”等内容种草平台。

公司公告与新闻

• 腾讯控股、SEA、京东集团、金蝶国际等发布业绩公告。
• 京东集团子公司收购德邦控股，进行融资。
• 快手调整组织架构，设立国际化商业化部。
• 微博被列入《外国公司问责法案》临时清单。
• 云音乐建议更改公司名称，阿里巴巴发布股份回购计划。

投资建议

• 推荐标的：网易（9999.HK）、快手（1024.HK）、腾讯控股（0700.HK）。
• 投资逻辑：
  • 网易：2021Q4业绩优秀，游戏业务表现亮眼，当前估值具备吸引力。
  • 快手：2021年以来降本增效，广告与电商协同效应显著，估值处于低位。
  • 腾讯控股：料2022H2基本面好转，当前估值低于近五年估值中枢，建议逢低布局。

盈利预测及投资评级

风险提示

• 政策风险：互联网行业政策存在不确定性。
• 业绩不及预期：部分公司可能因市场环境或内部因素导致业绩不达预期。
• 竞争格局恶化：短视频行业竞争加剧，可能影响市场份额。
• 宏观经济下行：可能影响广告大盘增速。
• 新产品表现不佳：游戏公司新产品可能无法如期上线或表现不佳。

结论

2022年4月，互联网行业在政策支持和基本面好转预期下，建议投资者布局绩优标的及超跌龙头，重点关注网易、快手及腾讯控股。尽管3月市场表现不佳，但行业整体仍具备增长潜力，估值处于低位，具备投资价值。投资者应关注政策动向及公司基本面，合理评估风险，做出投资决策。