医药生物行业基金专题报告：拨开迷雾，见微知著-20230911-中航证券-44页_1mb

医药生物行业基金专题报告总结

行业评级与核心观点

• 行业评级：增持
• 核心观点：
  • 重仓医药的基金数量和市值规模整体呈上升趋势。
  • 医药生物行业基金重仓持股比例在基金资产净值中占比长期处于1%-3%之间，但2023年以来呈现上升趋势。
  • 偏股混合型基金在重仓医药的基金中数量占比最多，且在2012Q1至2023Q2期间占比有所波动。
  • 医药行业长期处于超配状态，显示出其防御属性和市场青睐。
  • 医药行业已逐步进入配置良机，结合估值底部情况，建议关注相关板块和个股。

基金整体运行情况

• 截至2023Q2，我国基金公司合计基金资产净值为276,962.64亿元，相比2012Q1增长显著。
• 非货币型基金在合计基金资产净值中占比从2012Q1的86.54%逐步上升至2023Q2的58.54%，货币型基金占比下降。
• 开放式基金在基金公司合计基金资产净值中占比达99.75%，封闭式基金占比始终低于5%。

医药行业基金持仓分析

• 截至2023Q2，重仓医药的基金数量为1039个，合计持股市值为3624.11亿元。
• 医药基金重仓持股比例和超配比例长期保持上行趋势，2023Q2分别为11.40%和3.92%。
• 重仓医药的基金重仓医药生物行业资产净值在基金资产净值中占比波动，2023Q2为1.45%。

基金类型与持仓趋势

• 偏股混合型基金在重仓医药的基金中占比最高，达到35.32%。
• 灵活配置型基金在重仓医药的基金中占比也较高，但呈现波动趋势。
• 被动指数型股票基金和普通股票型基金在重仓医药的基金中占比逐步上升。

基金持仓集中度与轮动情况

• 2018-2019年中，持仓基金数量和持仓总市值排名第一的行业板块较为分散。
• 2019年后持仓集中度逐步提升，逐渐向医药生物行业集中。
• 医院、化学制剂和医疗研发外包板块呈现高景气态势。
• 医药基金持仓主要集中在中药、化学制剂和医疗设备等板块。

投资策略建议

1. 化学制药：

   • 政策利好，医保目录调整温和，国产替代和自主可控推动需求增长。
   • 建议关注：恒瑞医药、恩华药业、丽珠集团、科伦药业、复星医药、康辰药业、凯因科技。

2. 医疗服务：

   • 支持创新的政策持续发布，利好医疗研发外包产业链。
   • 建议关注：药明康德、凯莱英、爱尔眼科、通策医疗、国际医学。

3. 医疗器械：

   • 受益于医疗新基建，具备进口替代能力的企业将受益。
   • 建议关注：迈瑞医疗、鱼跃医疗、开立医疗。

4. 中药：

   • 在慢病、未病、保健和疗养领域重构价值体系，临床效果突出。
   • 建议关注：天士力、同仁堂、片仔癀、华润三九。

风险提示

• 行业政策风险
• 行业发展下行风险
• 市场风格变化风险
• 投资风格变化风险