基本面边际转弱前，苯乙烯整体格局仍偏强-20201115-广发期货-27页_1mb

苯乙烯市场分析总结

核心内容

苯乙烯市场在基本面边际转弱前仍维持偏强格局。主要逻辑围绕供需变化、库存情况、利润水平及套利窗口的变动展开。短期内，市场因供应紧张、下游需求良好及资金推动而表现强势，但需关注未来可能的供需宽松及利润压缩带来的负反馈。

主要观点

• 苯乙烯价格走势：苯乙烯价格因供应紧张和下游利润改善而上涨，但需警惕未来可能的累库风险。
• 纯苯市场：短期受苯乙烯带动上涨，但高库存和套利窗口关闭抑制涨幅。
• 下游表现：EPS、PS和ABS开工率维持高位，但利润受原料价格上涨影响明显回落，部分企业接近成本线。
• 库存变化：苯乙烯港口库存持续去化，但短期内仍处于高位震荡状态，预计12月可能小幅累库。
• 装置动态：国内多个苯乙烯装置计划检修，同时部分企业有转产或重启计划，影响市场供需平衡。

关键信息

一、苯乙烯市场逻辑

二、纯苯市场分析

• 国内纯苯供需：国内供应仍处于高位，港口库存高位震荡，短期内去库困难。
• 进口情况：1-9月进口量同比增加1.5%，9月同比增加81.7%，但10月进口预期增加。
• 开工率：国内纯苯开工率维持在81.6%左右，略有下降。
• 套利窗口：内外盘套利窗口关闭，对价格涨幅形成压制。

三、苯乙烯下游情况

• EPS：订单尚可维持，负荷较高，但利润大幅压缩，部分工厂接近成本线。
• PS：主流工厂负荷维持在7-8成，部分型号PS开始亏损。
• ABS：利润仍维持高位，整体开工良好。

四、市场策略

• 短期策略：不建议追多，EB01多单和EB1/5正套可逢高止盈。
• 风险提示：关注旭阳新装置运行情况、下游订单持续性、外盘到港情况及贸易商出货情况。

装置动态与检修计划

国外装置动态

总结

苯乙烯市场在11月基本面仍偏强，主要得益于供应紧张、下游需求良好及资金推动。但需警惕12月可能的累库风险及终端需求的负反馈。纯苯市场短期受苯乙烯带动上涨，但高库存和套利窗口关闭抑制涨幅。下游EPS、PS和ABS开工率维持高位，但利润受原料价格上涨影响显著回落。市场策略上，短期不建议追多，关注装置检修及终端需求变化。