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洁美科技（002859）公司点评：载带业务复苏，离型膜大客户拓展顺利

核心观点

证券研究报告对洁美科技2024年Q3的业绩持续环比改善表示肯定，认为公司传统载带业务持续复苏，离型膜业务多个大客户进展顺利，同时三季度毛利率有望受益于原材料价格回落。投资评级维持"增持"。

根据财报数据，2024年二季度公司实现营业收入476亿元，同比增长1766%，环比增长3104%，归母净利润0.068亿元，同比下滑12.4%，但环比增长274.7%。公司股价近12个月表现稳定，分析师认为未来增长点主要来自新能源、智能制造和AI终端需求的拉动。

二季度业绩持续修复，稼动率保持高位

公司二季度营收创下2022年以来单季收入新高，保持高稼动率（80%以上），显示载带业务持续复苏。分析师认为，新能源、智能制造、5G商用技术等产业升级以及终端应用创新将进一步放大电子元器件的需求，为公司提供新的增长动力。

离型膜业务客户拓展顺利

MLCC离型膜业务已实现向国巨、华新科、风华高科、三环集团等榜单客户的稳定批量供货，韩日系大客户正逐步推进至小批量供货阶段。重要进展是接获三星总部通知，正式成为三星离型膜供应商，已开始按月下订单交付。

原材料成本压力缓解，毛利率有望回升

上半年毛利率虽同比上升但环比受木浆涨价影响有所下降，目前已有所缓解。公司8月后使用低价纸浆，三季度毛利率有望环比提升。分析师预计未来三年净利润率将持续增长，成长空间积极。

投资建议

基于对公司健康发展态势的判断，分析师调整2024年－2026年的盈收预测：营业收入依次为1989亿、2591亿、2932亿元；归母净利润分别为295亿、437亿、497亿元。当前PE分别为244倍、165倍、145倍，维持"增持"评级。

风险提示

报告同时提示了元器件行业需求低迷、载带产品价格下降和汇率波动三大风险。投资者应密切关注这些因素对公司业务的潜在影响。