20220111-天风期货-棉花报告_印度棉价继续上涨_会给市场带来什么__24页_3mb

报告摘要

印度棉价继续上涨，会给市场带来什么？

核心内容

本报告分析了2022年1月11日棉花市场的整体趋势，重点关注印度棉价上涨对全球市场的影响，以及中国与美国棉花供需情况、棉纱市场表现和期货市场动态。报告指出，印度棉价上涨为全球棉价提供支撑，但美联储提前加息的预期抑制了商品多头氛围。整体市场处于节前偏多氛围中，短期外棉有买入机会，郑棉价格基本修复，内外价差或继续收窄。

主要观点

印度棉价上涨：印度籽棉收购价格突破10000卢比/公担，皮棉价格涨至74000卢比/坎地，折合127.5美分/磅。印度新棉上市量低于去年，导致阶段性供应紧张，棉价创历史新高。
印度棉价对市场的影响：印度棉价上涨导致其出口量减少、进口量增加，同时推动全球棉价上涨。印度棉价上涨也增强了国产棉纱的竞争力，可能对全球棉纺利润造成中期压缩。
国内市场动态：新疆新棉加工进度超95%，销售进度近2成。皮棉销售成交价在22600元/吨附近，基差有所收窄。下游纺织市场库存下降，但订单未明显好转，部分织厂计划1月中旬放假。
外盘市场动态：美棉加工检验进度加快，累计检验量近8成，检验量同比增加5%。但出口装运速度偏慢，预计USDA将下调美棉出口预期。印度棉价上涨带动其进口需求，而越南、孟加拉等国家的棉制品出口增加。
宏观环境：美联储提前加息预期增强，对商品多头氛围有所抑制。国内多地发现新冠奥密克戎病例，防疫压力上升，可能影响下游需求。

关键信息

国内市场

新疆新棉加工与销售：
- 新疆棉加工进度超95%，销售进度近2成。
- 新棉销售成交价在22600元/吨附近，基差整体有所收窄。
- 新疆棉日加工量同比下降，销售进度较去年同期落后。
棉纱市场：
- 棉纱库存略降，但绝对库存水平仍偏高。
- 织厂挺价意愿较强，部分为回笼资金有优惠出货现象。
- 棉纱成交缩量，出货放缓，纺企报价坚挺。

外盘市场

美棉：
- 加工检验进度77.8%，累计检验量同比增5%。
- 出口签约进度73.7%，但装运进度仅为21.4%，出口装运速度偏慢。
- 美棉出口目标337.5万吨，预计难以完成。
印度棉：
- 印度棉价上涨，带动进口需求增加，出口减少。
- 印度纺织业呼吁降低进口棉关税，以缓解成本压力。
- 印度棉对美棉价格基本持平，对孟加拉等国出口增加。
越南棉：
- 2021年11月纺织服装出口增长明显，棉花进口同比增长。
- 越南棉价与印度棉价接近，对全球棉价形成支撑。

期货市场

内外棉价差：内外棉价差明显收窄，印度棉价上涨推动国内棉价支撑。
郑棉价差与基差：
- 郑棉1-5价差走阔，5月基差收窄。
- 郑棉期货仓单有效预报量偏高，显示市场关注度上升。
ICE期棉持仓：美棉活跃合约结算价与非商业净持仓显示市场多空博弈加剧。

供需预期

USDA 1月报告预期：
- 美棉库存小幅增加，全球库存减少。
- 预计美棉出口将下调，印度棉花进口将上调。
全球消费：全球消费尚未见明显拐点，但印度、孟加拉等国的棉制品出口增幅明显。

总结

印度棉价持续上涨，对全球棉价形成支撑，推动内外棉价差收窄，对国内棉价产生积极影响。但美联储提前加息预期抑制了商品多头氛围。国内棉纱市场库存略降，但成交缩量，纺企报价坚挺。外盘方面，美棉出口装运偏慢，预计USDA将下调出口预期，而印度棉价上涨带动进口需求增加。整体来看，全球棉价上涨可能在短期内增强国产棉纱竞争力，但长期对棉纺行业利润构成压力。市场在节前偏多氛围中，短期外棉有买入机会，郑棉价格基本修复。

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