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印度棉价飙升，或扛下涨价大旗？

核心内容

2022年1月4日发布的棉花市场报告指出，印度棉价创历史新高，成为全球棉价上涨的重要支撑因素。同时，国内外棉价差收窄，郑棉期货价格已基本修复，但内外现货价差仍偏高，短期外盘强于内盘。下游纺织市场节前备货及少量订单下达，带动棉纱销售好转，但纺企利润仍为负，亏损扩大。

主要观点

• 印度棉价上涨：印度新棉上市量低于去年同期，导致棉价持续上涨，创历史新高。籽棉价格明显高于MSP水平，皮棉价格突破70000卢比/坎地，折合120美分/磅。
• 印度产量预期下调：由于新棉上市进度偏慢，市场人士下调印度21/22年度产量预期至590万吨以内，而USDA及印度官方机构仍预期在609.6万吨及615.7万吨。
• 国内棉市情况：新疆新棉收购基本完成，加工进度超9成，但销售进度不足2成，纺企采购积极性不高，利润为负。
• 外盘走势：美棉加工检验进度加快，累计检验量高于去年同期，但出口装运仍偏慢。外盘棉价持续上涨，支撑全球棉价。
• 棉纱市场：棉纱销售好转，局部地区价格小涨，但下游备货量不及去年，纺企仍面临较大压力。
• 库存与价差：内外棉价差收窄，郑棉1月及5月价格基本修复，但现货价差仍偏高。郑棉仓单继续增加，市场多头情绪浓厚。

关键信息

印度棉花市场

• 新棉上市量：印度每日新棉上市量折皮棉约3万吨，21/22年度累计上市量折皮棉205万吨，同比减少40%。
• 籽棉与皮棉价格：籽棉价格远高于MSP水平，预计未来将突破10000卢比/公担。皮棉价格突破70000卢比/坎地，折合120美分/磅。
• 出口与消费：印度棉花消费创新高，但出口下降。21/22年度出口量为77万吨，期末库存为107万吨，库存消费比为16%。
• 纺纱开机率：印度、越南、巴基斯坦纺纱开机率保持较高水平，纺织用棉消费预期乐观。

中国棉花市场

• 新棉加工：新疆新棉加工进度超9成，检验进度近9成，但销售进度不足2成。
• 棉纱销售：下游纺织市场出现少量订单，加上织厂节前备货，棉纱成品库存下降，销售好转。
• 纺企利润：棉纱纺企利润继续为负，亏损扩大，部分企业转产涤棉等化纤品种或减少棉纱产量。

外盘走势

• 美棉检验：美棉21/22年度累计检验量286.87万吨，同比增1.6%，检验进度73.6%。
• 出口情况：美棉出口签约超7成，但装运进度仍偏慢。中国大陆、土耳其、巴基斯坦等主要市场签约占比和装运占比均未达预期。
• 未点价合同：美棉On call未点价合同数量仍处于历史高位，显示市场观望情绪浓厚。

价差与仓单

• 郑棉价差：郑棉1-5月差收窄，1月基差收窄，5月基差维持高位。
• 仓单变化：郑棉期货仓单持续增加，市场多头情绪明显。

总结

该报告指出，印度棉价的飙升对全球棉价形成支撑，同时国内棉市在加工进度放缓、销售缓慢的情况下，内外棉价差仍偏高。下游纺织市场节前备货带动棉纱销售好转，但纺企利润为负，亏损扩大，纺织产业链整体面临压力。外盘棉价持续上涨，支撑国内市场，但出口装运仍偏慢，市场观望情绪浓厚。未来需关注印度新棉上市进度及全球需求变化，以判断棉价走势。