20240802-中泰证券-7月城投债融资观察_净融资同比下降近一半_7页_676kb

城投债融资数据分析报告（2024年7月）

一、整体情况

2024年7月，城投债净融资额为485亿元，同比下降46%。发行规模4,715亿元，环比下降1%，同比上升9%；偿还规模4,230亿元，环比下降7%，同比上升23%。融资结构与区域分布呈现差异化趋势。

二、券种结构

• 发行结构：以公司债（41%）、中期票据（33%）、短期融资券（16%）为主
• 净融资表现：
  • 中期票据净融资同比增100%
  • 公司债增250亿元
  • 定向工具与企业债净流出分别为38亿、228亿元
  • 短融资券净流出372亿元

三、信用等级分化

• AAA级：发行规模同比增43%，净融资同比增68%
• AA+级：发行规模基本持平，净融资同比降44%
• AA级：发行规模降17%，转为净流出298亿元

四、区域表现

1. 净流入省份：重庆、河北、吉林、山东、云南等17个地区实现净流入
2. 融资规模：
   • 江苏（909亿）、浙江（582亿）、山东（510亿）、四川（245亿）
   • 重庆（331亿）
3. 净流出规模：
   • 湖南（100亿）、安徽（45亿）、广西（18亿）

五、地级市分化明显

• 净流入城市：青岛（84亿）、金华（74亿）、昆明（47亿）、成都（40亿）
• 净流出城市：杭州（43亿）、镇江（41亿）、赣州（22亿）

六、行政级别差异

• 净融资表现：
  • 省级：净融资199亿元，同比增104%
  • 地市级：净融资473亿元，同比增25%
  • 区县级：转为净流出146亿元

七、发行利率

AAA、AA+、AA三档信用等级债券整体呈现下行趋势：

• AAA级：1-5年期收益率环比均下降6-15bp
• AA+级：净融资同比降44%，各期限利率普遍下行
• AA级：短期债券利率下降，但长端利率上行38bp

八、风险提示

研究数据存在更新滞后及口径调整风险，需关注后续政策变化与数据修正。

本报告基于Wind数据与中泰证券研究部分析，投资需谨慎参考，不构成操作建议。数据版权属中泰证券所有，未经许可不得复制使用。