20231027-国金证券-福斯特-603806.SH-出货维持高增_海外布局增强竞争力_4页_925kb

公司三季报业绩总结（福斯特）

财务表现

前三季度实现营收1665亿元，同比增长23%；归母净利润143亿元，同比下降67%。Q3实现营收603.4亿元，同比增长332%，环比增长58%；归母净利润54.6亿元，同比增长147%，环比增长5%；扣非归母净利润51.5亿元，同比增长165%，环比增长78%。

光伏胶膜动态

前三季度光伏胶膜出货1595亿平，同比增长77%，其中Q3出货63亿平，环比增长24%。Q3盈利环比下降，但9月已恢复至1元/平以上，受益于下游组件排产提升和产品提价。

产品体系与产能

公司拥有多样化光伏封装产品体系，包括EVA、POE、EPE等，支持TOPCon、HJT、BC等新型电池技术。泰国和越南扩产项目预计达产后，海外胶膜产能提升至6亿平，增强全球化竞争力。

其他业务

光伏背板出货12亿平，同比增长36%；感光干膜出货8324万平，同比持平，电子材料业务稳定；铝塑膜出货709万平，同比增长69%，均提升行业排名。

分析师观点

国金证券维持“买入”评级，下调2023-2025年归母净利润预测（至21亿、32亿、40亿元），当前PE分别为22倍、15倍、12倍。风险包括原材料价格波动和竞争格局恶化。

风险因素

原材料价格波动超预期、竞争加剧可能影响盈利；需警惕市场变化。