20240419-上海证券-商贸零售行业周报_小商品城主业迈入量价齐升的新发展阶段_12页_646kb

文档总结：商贸零售行业分析（2024年04月19日）

核心内容概述

本报告是上海证券研究所分析师张洪乐于2024年04月19日发布的商贸零售行业周报，重点分析了传统零售、电商及黄金珠宝三大板块的行业动态、业绩表现及投资建议，整体对商贸零售行业维持“增持”评级。

主要观点

1. 传统零售：小商品城主业迈入量价齐升阶段

• 小商品城2023年实现营收113.00亿元，同比增长48.30%，归母净利润同比增长142.25%，显示其业务强劲。
• 2024Q1营收26.81亿元，同比增长26.42%，但归母净利润同比下滑41.66%，主要受金价上涨影响。
• 量价齐升主要得益于存量市场租金动态调整及CG业务（chinagoodsAI智创平台）的快速增长，Q1新增GMV达110亿元，同比增长37.5%。
• 支付业务YiwuPay平台表现亮眼，跨境交易额Q1超过62亿元人民币。
• 义乌市场贸易持续繁荣，1-2月进出口总值达1166亿元，同比增长47.3%，其中对“一带一路”国家进出口增长56.6%，占总值65.1%，对行业增长贡献显著。

2. 电商：线上零售渗透率稳步提升

• 2024Q1实物商品网上零售额同比增长11.6%，增速优于社零总额及线下消费。
• 电商行业动态包括：TikTok Shop推出美国区Q2跨境激励政策、亚马逊服装佣金下调、京东618缩短周期并新增半年最低价活动、天猫推出新商家扶持计划、顺丰推出无人仓配服务、钉钉发布AI管理工具Agoal、Temu食品类目全球招商。
• 投资建议聚焦于拼多多、京东、阿里巴巴、美团、唯品会等具备较强盈利能力和增长潜力的电商企业。

3. 黄金珠宝：金价上涨带动行业高景气

• 2024年1-3月，金银珠宝社零同比增长3.2%，金价上涨10%。
• 金价持续上涨，但消费者观望情绪上升，短期放量可能受抑制。
• 上海黄金交易所Q1黄金成交额增长显著，黄金期货期权成交量和成交额分别增长14.89%和33.98%。
• 建议关注低估值、高股息、业绩兑现能力强的头部品牌商，如周大生、老凤祥、潮宏基等。

关键信息

1. 行业整体表现

• 本周（2024.4.15-4.19）商贸零售指数下跌5.81%，跑输沪深300指数7.70pct。
• 年初至今商贸零售板块下跌10.29%，跑输沪深300指数13.52pct。
• 本周子板块均下跌，但家电3C和珠宝首饰等子行业表现相对较好。

2. 个股表现

• 本周涨幅较大的个股包括：安孚科技（+9.43%）、江苏国泰（+6.53%）、新华都（+4.99%）。
• 跌幅较大的个股包括：莱绅通灵（-31.32%）、宁波中百（-30.04%）、南京商旅（-26.39%）。

3. 投资建议

• 投资主线一：拼多多、京东、阿里巴巴、美团、唯品会，重点关注其盈利改善、出海战略及供应链优势。
• 投资主线二：重庆百货、红旗连锁、高鑫零售、家家悦、永辉超市、孩子王，强调多业态协同、区域扩张及供应链优势。
• 投资主线三：周大生、老凤祥、潮宏基，关注其品牌价值、门店翻新及终端销售潜力。

4. 行业动态

• 传统零售：上海城市超市全面停业；银泰商业旗下深象智能与极氪达成战略合作；茶百道启动港股招股；茶颜悦色推出新品牌昼夜诗酒茶；迪卡侬跨界做咖啡；宜家中国计划三年投资63亿元，推进低价策略。
• 电商：TikTok Shop、亚马逊、京东、天猫、顺丰、钉钉等平台推出多项举措，推动线上零售发展。
• 黄金珠宝：周大福发布新品牌标志并计划五年内翻新所有门店。

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 行业竞争加剧
• 门店扩张不及预期
• 新业态转型不及预期

数据与图表说明

• 图1-5：展示了本周及今年以来主要指数和子板块的涨跌幅情况。
• 表1-4：列出了本周个股涨跌幅、重点公司公告及下周大事提醒。

总结

本报告全面分析了商贸零售行业的最新动态，涵盖传统零售、电商及黄金珠宝三大板块，强调了小商品城在量价齐升阶段的表现、电商线上渗透率的持续提升以及黄金珠宝在金价上涨背景下的高景气。分析师建议增持该行业，并重点推荐多个具备增长潜力和竞争优势的企业。同时，报告也提醒了潜在的风险因素，如经济复苏不及预期、行业竞争加剧等，需投资者关注。