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晨会纪要总结

核心内容概览

2013年4月18日晨会主要分析了宏观经济形势及部分上市公司的业绩表现。会议指出，一季度经济运行平稳，总体良好，政府对经济容忍度提高，政策变化可能性不大。经济政策将继续围绕稳增长、防通胀、控风险、抓改革四个方面展开，其中控风险和抓改革是重点。房地产调控未被提及，表明政策将维持现状。

主要观点

• 政策稳定：国务院常务会议对一季度经济形势评价正面，政策将保持稳定，主要通过结构性工具进行调控，不会出现大幅政策变动。
• 房地产政策：房地产调控未被提及，政策将维持现状。
• 经济转型：政府关注经济增长质量，如就业、效益等，而非单纯的增长数字。
• 结构性调控：财政政策将发挥更大作用，而货币政策将保持中性，适时调整货币投放。

关键信息

• 经济指标：2013年一季度GDP增长7.7%，低于市场预期，但就业指标良好。
• 行业表现：食品加工制品、生物制品、电子制造、计算机设备等涨幅靠前，银行、其他采掘、电力、石油化工、煤炭开采等跌幅靠前。
• 重点推荐：装饰行业、大型建筑股、贵州茅台、安洁科技、华夏幸福、长安汽车、富安娜、数字政通、兰花科创等。

今日重点推荐报告

1. 政府对经济容忍度提高，政策变化可能性不大

• 结论：未来政策将总体保持稳定，继续推进稳增长、防通胀、控风险、抓改革。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 逻辑：经济质量改善，政府更关注就业和效益，而非单纯的增长数字。

2. 装饰股进入业绩验证成长阶段

• 核心驱动要素：地产相关项目、政府和实业项目、市占率提升。
• 净利率影响因素：平均单体项目规模、规模经济性、管理改善、财务费用、资产减值损失。
• 行业前景：行业规模大且处于成长期，下游需求多元，估值波动带来买点。
• 投资建议：推荐金螳螂、广田股份、洪涛股份、亚厦股份、江河幕墙、瑞和股份等。

3. 大型建筑股也有春天

• 行业趋势：城镇化推进将打开房建和基建投资空间。
• 经济周期：复苏期是建筑投资的“大年”。
• 投资建议：关注中国交建、中国建筑等大型建筑股，看好其估值修复。

4. 贵州茅台13年一季报点评

• 业绩表现：一季度收入、利润符合预期，但终端实际动销仍有待观察。
• 关键假设：13-15年吨酒价格分别上涨18%、0%、5%，新增销量分别为1500吨、1500吨、1500吨。
• 投资建议：维持“买入”评级，认为目前估值便宜，具备长期投资价值。

5. 安洁科技公告点评

• 业绩表现：2012年年报符合预期，一季度业绩超预期。
• 行业前景：受益于消费电子产品轻薄化趋势，未来有持续增长潜力。
• 投资建议：维持“买入”评级，6个月合理估值为13年40倍PE。

6. 华夏幸福年报点评

• 业绩表现：一季度净利润增长显著，主要因招商引资业务结算收入大幅增加。
• 行业前景：公司持续拓展新园区，业绩锁定度高。
• 投资建议：维持“买入”评级，看好全年业绩增长。

7. 友好集团2012年报点评

• 业绩表现：2012年净利润增长显著，但商业净利率几乎降为0%。
• 行业前景：扩张激进，费用压力大，主业增长堪忧。
• 投资建议：下调盈利预测，维持中性评级。

8. 长安汽车年报点评

• 业绩表现：四季度业绩爆发，全年净利润增长显著。
• 行业前景：13年业绩预计逐季提升，公司具备高增长潜力。
• 投资建议：维持“买入”评级，看好其未来表现。

9. 欣旺达公告点评

• 业绩表现：一季度收入增长，但净利润略低于预期。
• 行业前景：产能扩张导致短期盈利能力下滑，但未来有望修复。
• 投资建议：维持“买入”评级，看好其长期发展。

10. 富安娜2013年一季报点评

• 业绩表现：一季度净利润增长，基本符合预期。
• 行业前景：渠道掌控能力强，全年有望稳健增长。
• 投资建议：维持“买入”评级，长期看好家纺行业。

11. 数字政通业绩点评

• 业绩表现：一季度业绩符合预期，但净利润略低于预测。
• 行业前景：社会管理快速增长，产业链延伸带来大订单。
• 投资建议：维持“买入”评级，看好其未来表现。

12. 兰花科创12年年报13年一季报点评

• 业绩表现：13年一季度业绩超预期，主要受益于尿素价格上涨和管理费用下降。
• 行业前景：整合矿如期投产，未来业绩有望持续改善。
• 投资建议：维持“买入”评级，关注其业绩增长。

今日上市公司预期调整汇总

• 长安汽车：维持买入评级，预计13年业绩环比逐季提升。

本月重要经济信息

国内经济信息

• 1季度GDP：7.7%，低于市场预期，但就业指标良好。
• 3月工业品出厂价格涨幅：-1.9%，低于预期。
• 3月CPI涨幅：2.1%，低于预期。
• 3月出口增速：10.0%，低于预期。
• 3月进口增速：14.1%，高于预期。
• 3月贸易顺差：-8.84亿美元，低于预期。
• 3月M2增速：15.7%，高于预期。
• 3月M1增速：11.9%，高于预期。
• 3月各项贷款余额增速：16.0%，略高于预期。
• 1-3月固定资产投资增速：20.9%，略低于预期。
• 1-3月社会消费品零售总额增速：12.4%，略高于预期。

世界经济信息

• 美国：2月贸易收支平衡-429.6亿美元，高于预期；3月PPI增速-0.8%，低于预期；3月工业生产增速0.4%，高于预期。
• 欧元区：2月失业率12.0%，略高于预期；2月工业生产增速0.4%，高于预期。
• 日本：3月M2+存款增速2.5%，高于预期；2月工业生产增速0.6%，高于预期。
• 韩国：3月工业生产增速-0.8%，低于预期；3月CPI增速1.3%，低于预期。
• 英国：2月工业生产增速1.0%，高于预期；2月M4货币供应增速-0.5%，低于预期。
• 新加坡：3月CPI增速4.9%，高于预期；3月工业生产增速-16.9%，低于预期。

当日信息速递

重大财经新闻

• 国务院常务会议：强调稳增长、防通胀、控风险、抓改革，不出现政策变化。
• 地方债务风险：防范地方政府性债务和信贷风险。
• 利率市场化改革：稳步推进利率市场化和人民币资本项下可兑换。
• 市场动态：A股新开户数量增加，但持仓账户数下降；银行间债市核查风暴，监管加强。

行业要闻

• 科技基础设施：助力战略新兴产业发展。
• 成品油价格调整：可能迎来新机制后首调。
• 行业回暖：部分行业如造纸、天然气等出现回暖迹象。
• 政策利好：土壤修复行业、铁路运输营改增方案等政策利好。

证券发行及上市信息

• 新股发行：包括多个公司，如西南证券、宏源证券等。
• 新股上市：如华富保本混合型证券投资基金等。
• 增发、配股、可转债发行：如13潍滨投债、13万盛经开债等。

近期非流通股解禁明细

• 新亚制程：4月19日解禁，市值约106372.80万元。
• 云南城投：4月19日解禁，市值约126186.34万元。

总结

本次晨会重点分析了宏观经济形势、行业动态及部分上市公司的业绩表现。政策总体保持稳定，关注稳增长、防通胀、控风险、抓改革，其中控风险和抓改革为主要方向。房地产政策维持现状，市场对经济容忍度提高。装饰、建筑、消费电子等行业表现良好，部分公司业绩超预期，估值修复空间大。整体来看，市场情绪有所改善，部分公司具备投资价值，建议关注相关行业及公司。