20260731-申银万国期货-早间评论_10页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告发布于2026年7月31日，由申银万国期货研究所撰写，重点分析了当前国内外经济形势及主要金融、商品品种的市场走势。报告指出，国内经济政策继续以“积极财政+适度宽松货币”为主，强调内需与投资的协同，同时推动产业创新与对外开放。国际方面，美伊冲突持续影响市场情绪，全球地缘政治风险上升，美联储维持利率不变，但市场对货币政策的预期存在分歧。

主要观点与关键信息

国内经济政策

• 政治局会议：部署下半年经济工作，强调财政与货币政策协同联动，加快资金投放，兼顾短期稳增长与“十五五”开局布局。
• 内需政策：从扩大商品供给转向供需协同，重点挖掘服务消费潜力，推进“两重”“两新”项目落地，形成消费与投资双向支撑。
• 产业创新：深化“人工智能+”战略，延伸至基础研究与AI治理，培育新质支柱产业，加速新旧动能转换。
• 市场改革：推动统一大市场条例实施，整治内卷式竞争，优化民营经济环境，打通要素流通堵点。
• 对外开放：从被动防御转向主动拓展，大力发展服务贸易，完善对外投资制度，吸引外资，构建海外服务体系。

国际经济动态

• 美国经济：第二季度GDP初值年化环比增长1.5%，低于第一季度的2.1%和市场预期。消费者支出和投资保持强劲，但净出口拖累整体数据。
• 英国央行：维持基准利率在$3.75%$不变，符合市场预期。
• 美伊冲突：美军对伊朗发动空袭，结束短暂停火，同时继续对伊朗实施海上封锁，影响全球能源市场情绪。
• 沙特行动：宣布成立多国海上防御联盟，以保护红海、曼德海峡和亚丁湾航运通道。

主要品种走势分析

品种观点

• 股指：中长期维度持续看好科技主线投资价值，但短期受外部因素影响较大，存在谨慎偏多可能。
• 国债：整体偏强格局，短期受政策宽松与美元回落支撑，中长期仍受经济基本面影响。
• 原油：短期受地缘政治影响波动较大，但中长期需关注供需变化与全球能源格局演变。
• 贵金属：短期受美元与实际利率压制，中长期因地缘政治风险与去美元化趋势具备上行基础。
• 金属：铜、锌、铝等品种短期波动较大，中长期需关注需求端与供给端变化。
• 农产品：整体偏弱运行，部分品种如油脂、白糖受季节性与供需影响，存在震荡走势。
• 航运：集运欧线受淡季预期影响，运价持续下行，但市场仍处于修复阶段。

风险提示与研究局限性

• 报告基于现有数据和政策判断，对未来走势预测存在不确定性。
• 宏观经济环境和产业链变化可能对市场产生重大影响。
• 市场有风险，投资需谨慎，报告内容仅供参考，不构成具体投资建议。

总结

本报告全面分析了当前国内外经济形势及主要金融与商品品种的市场表现，指出国内经济政策重心转向提质增效，强调财政与货币政策协同。国际方面，美伊冲突持续扰动市场情绪，影响原油及贵金属价格波动。各主要品种走势受供需、成本、政策及地缘政治等多重因素影响，总体呈现震荡偏弱格局，但中长期仍有结构性支撑。投资者需密切关注政策动态、市场情绪及供需变化，谨慎应对市场波动。