焦炭焦煤月报：双焦持续暴涨，短期难以止沸-20210906-华泰期货-23页_606kb

双焦持续暴涨，短期难现回调

核心内容概述

本报告分析了2021年8月焦炭和焦煤市场走势，指出由于环保限产、安全检查、疫情等多重因素，双焦供给持续受限，价格维持上涨趋势，短期内难以出现明显回调。

主要观点与关键信息

焦炭市场分析

• 价格持续上涨：8月焦炭价格上调7轮，累计上涨840元/吨，月涨幅达13%。
• 环保限产影响：8月底中央督察组进驻山东菏泽，当地焦企限产幅度约50%，影响时间可能延长至9月26日。唐山环保限产政策对结焦时间有明确要求，进一步压缩焦炭供应。
• 焦企利润低：焦企多处于低利润状态，尤其是顶装焦已接近盈亏边界，提涨动力增强。
• 库存情况：截至8月27日，全国焦炭总库存为939.96万吨，较7月30日下降58.68万吨。钢厂库存开始上升，若能持续，将对焦炭价格上涨节奏和幅度产生一定影响。
• 消费端支撑：钢厂库存低位，补库积极性高，且盘面回升带动贸易商采购增加，支撑焦炭需求。
• 未来预期：9月上旬焦炭现货市场将继续上涨，钢厂检修将影响需求约1.5万吨/天。

焦煤市场分析

• 价格大幅上涨：8月10日低硫主焦突破3000元/吨，8月30日临汾安泽低硫主焦报3700元/吨，月涨幅达16%。
• 供给受限：煤矿生产因环保、安全检查等政策持续保守，蒙煤进口受阻，8月日均通关量仅94车，月末因疫情甚至为零车。
• 成本支撑：焦煤价格上涨带动焦炭成本上升，成为焦炭上涨的重要因素。
• 库存情况：8月全国洗煤厂原煤库存下降10.33万吨，精煤库存下降11.26万吨，库存维持低位，供给紧张。
• 消费端需求：焦化厂采购差异明显，优质煤种需求不减，刚性需求依然强劲，北方企业将提前备煤，冬储计划即将展开。

供给与需求分析

焦炭

• 供给端：焦企开工率低位波动，产能利用率分别为82.85%和74.55%，日均产量下降。
• 需求端：钢厂日均铁水产量环比下降，但因库存低位，补库意愿较强，支撑需求。
• 库存变化：港口和钢厂库存均下降，但钢厂库存开始回升，可能对价格上涨产生抑制作用。

焦煤

• 供给端：煤矿生产受环保和安全检查限制，蒙煤进口减少，影响市场情绪。
• 需求端：焦企产能利用率维持高位，采购积极，尤其是优质煤种，刚性需求强劲。
• 库存变化：洗煤厂库存维持低位，部分企业因亏损暂停生产，供给紧张。

后市展望与策略建议

• 焦炭：9月上旬现货市场价格大概率延续上涨，关注钢厂限产政策和补库节奏。
• 焦煤：供给难以补充，维持强势，关注进口政策和中蒙外交进展。
• 策略建议：焦炭和焦煤均建议中性偏多，不建议在超大贴水情况下建空单博取回调。
• 风险点：需关注粗钢压减政策执行力度、动力煤增供政策、宏观经济变化、煤炭进出口政策及工信部门的最新动态。

结论

综上所述，受环保限产、安全检查、疫情等因素影响，焦炭和焦煤市场供给持续受限，价格保持上涨态势。短期内难以出现明显回调，需密切关注政策变化和市场供需动态。