20210426-华泰期货-焦炭焦煤周报_集中采购供给下降_双焦价格延续强势_13页_799kb

集中采购供给下降 双焦价格延续强势

核心内容概述

近期，焦炭与焦煤价格均呈现强势上涨趋势，主要受供给端环保限产、需求端钢厂开工率提升及市场预期乐观等因素推动。短期内，焦炭和焦煤价格均有望维持上涨态势，但长期来看，政策调控和产能释放可能对价格形成压制。

主要观点与关键信息

焦炭市场分析

价格走势

• 焦炭价格持续上涨，首轮提涨落地后，第二轮提涨跟进。
• 港口准一冶金焦价格报2350元/吨左右，部分资源成交在2300-2320元/吨。
• 焦炭主力合约（09）基差持续升水，近远月价差走扩。

供给端

• 独立焦企产能利用率环比回落，降至85.51%，日均产量减少。
• 山西、山东、河北等地部分焦企因环保检查开工受限，幅度在10%-50%之间。
• 部分新投产项目因环保问题出现焖炉现象，整体供给收紧。

消费端

• 钢厂高炉产能利用率提升至88.75%，日均铁水产量增加。
• 钢厂焦化库存下降，部分低库存钢厂出现加价采购现象。
• 焦企走货顺畅，焦炭库存处于低位，部分企业出现预售现象。

库存端

• 焦炭总库存（钢厂+港口）环比下降24.94%，降至1278.88万吨。
• 独立焦企库存下降42.07%，钢厂库存减少6.47%，港口库存小幅上升。

后市展望

• 短期焦炭价格反弹强劲，但政策趋严及产能释放可能限制上涨空间。
• 关注钢厂焦化库存变化及贸易商采购情况。

焦煤市场分析

价格走势

• 焦煤现货价格全线上涨，期货合约价格持续上行。
• 主焦煤及肥煤价格涨幅达30-80元/吨，优质主焦煤价格大幅上调。

供给端

• 主产地炼焦煤供应偏紧，煤矿库存连续四周下降，尤其主焦及肥煤库存降至低位。
• 蒙煤通关量恢复至60-70车，后期有望恢复至200车。
• 澳煤进口仍无望，蒙煤疫情趋严，通关受限。

消费端

• 下游焦企对原料煤采购意愿增强，推动煤价上涨。
• 新增投产焦炉可能提升需求，但最终受粗钢压产政策限制。

库存端

• 焦煤总库存（钢厂+港口）环比下降11.14%，降至3108.89万吨。
• 独立焦企库存下降19.73%，钢厂库存减少15.91%，港口库存上升。

后市展望

• 焦煤价格表现应略强于焦炭，但需求端受限，上涨空间有限。
• 关注煤炭进出口政策及工信部门最新动态。

投资策略建议

• 焦炭：中性观望，短期反弹，但需警惕政策压制。
• 焦煤：中性观望，价格表现略强于焦炭，但需求增长受限。
• 跨品种：无策略建议。
• 期现：无策略建议。
• 期权：无策略建议。

关键风险点

• 消费强度是否达到预期。
• 宏观经济政策变化。
• 煤炭进出口政策调整。
• 工信部门对粗钢压产政策的进一步落实。

数据来源与联系方式

• 数据来源：Wind、钢联数据、华泰期货研究院
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 联系人：
  • 侯峻：从业资格号F3024428，投资咨询号Z0013950
  • 王英武：010-64405663，wangyingwu@htfc.com，F3054463
  • 王海涛：$\boxed{\mathrm{X}}$，wanghaitao@htfc.com，F3057899
  • 申永刚：shenyonggang@htfc.com，F3063990
  • 彭鑫：pengxin@htfc.com，F3066607

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