20250415-东吴证券-行动教育-605098.SH-2024年报点评_5.7_股息率_企业培训龙头稳健增长_3页_762kb

行动教育（605098）2024年报点评总结

核心内容概述

行动教育（605098）作为企业培训行业龙头，2024年实现稳健增长，营收和净利润均同比增长。公司持续高比例分红，2024年分红率达99.5%，对应股息率为5.7%。分析师对公司的未来增长持积极态度，维持“增持”评级，并调整了2025至2027年的盈利预测。

主要观点与关键信息

一、2024年业绩表现

• 营业收入：全年实现7.83亿元，同比增长16.54%。
• 归母净利润：全年实现2.69亿元，同比增长22.39%。
• 扣非归母净利润：全年实现2.41亿元，同比增长12.2%。
• 现金分红：2024年拟派发现金分红0.89亿元，全年合计派发2.67亿元，分红率达99.5%。
• 现金收款：全年现金收款9.3亿元，同比增长3.8%。
• 合同负债：截至2024年底，合同负债达10.8亿元，同比增长12.7%。

二、业务结构分析

• 管理培训收入：2024年收入6.3亿元，同比增长6%。
• 管理咨询收入：2024年收入1.5亿元，同比增长97%，成为增长主力。
• 图书销售收入：2024年收入0.03亿元，同比增长47%。
• 毛利率变化：管理培训毛利率为84%，同比提升1.5个百分点；管理咨询毛利率为44%，同比下降4.1个百分点；图书销售毛利率为27%，同比下降14.7个百分点。

三、客户与市场拓展

• 新客户开发：2024年新增客户1200余家，其中新大客户295家。
• 客户粘性提升：转介绍率与复购率再次提升，净推荐值达到76.9%。

四、2025年增长计划

• 用户增长：计划开发500家新大客户，运用AI战略提升效率。
• 伙伴增长：推行“每人每月一家大客户”策略，提高人效；通过“百校计划”开设新分校，推动人数增长。
• 品牌增长：目标实现大客户复购率90%+，转介绍率90%。

五、盈利预测与估值

• 2025-2027年归母净利润预测：3.0/3.3/3.6亿元，对应PE估值为15/14/13倍。
• 每股收益预测：2025年为2.54元/股，2026年为2.77元/股，2027年为3.00元/股。
• 市净率（P/B）：2024年为4.86倍，预计2025-2027年将降至3.69/2.93/2.39倍。

六、财务指标表现

风险提示

• 订单不及预期
• 收款不及预期
• 消课进度不及预期
• 客户支付意愿较弱

投资评级

• 公司评级：增持（维持）
• 投资目标：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间。

市场数据

基础数据

研究助理信息

• 王琳婧
  执业证书：S0600123070017
  邮箱：wanglj@dwzq.com.cn

分析师信息

• 吴劲草
  执业证书：S0600520090006
  邮箱：wujc@dwzq.com.cn

• 石旖瑄
  执业证书：S0600522040001
  邮箱：shiyx@dwzq.com.cn

免责声明

本报告由东吴证券研究所发布，仅限于其客户使用。报告内容基于公开信息，分析师力求准确但不保证其完整性。报告不构成投资建议，使用报告内容需自行承担风险。未经授权不得翻版、复制或发布。