20241107-国联证券-行动教育-605098.SH-2024年三季报点评_收入增长放缓_盈利能力_分红比例维稳_6页_1mb

行动教育（股票代码605098）2024年三季报显示出收入增长放缓，但盈利能力保持稳定，同时分红比例维持高水平。2024年三季度，公司实现营业收入17亿元，同比增长0.3%；归母净利润5841万元，同比增长57%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利50元（含税），前三季度累计分红率达91.32%，体现了较强的股东回报政策。

业绩放缓的主要原因是三季度为企业培训经营淡季，叠加消费力承压，导致收入增速仅微增。期末合同负债同比增长10%，增速有所减缓。公司积极应对，持续推进“大客户战略”，向上筛选优质客户，为名创优品、蒙牛等龙头企业提供定制服务；同时，产品端不断迭代，开发新课程以满足企业家转型需求，如《浓缩EMBA》开班530期，支撑高价值产品转化。

成本方面，单季度费用率小幅上升，毛利率同比下降4.2个百分点至75.4%，但政府补贴贡献9.2亿元其他收益，经营利润率和净利率分别达到39.7%和34.1%。分析师预计2024-2026年营业收入年均增速21%-32%，净利润稳增；维持“买入”评级，认为年末旺季可能实现量价齐升，提升投资价值。风险包括宏观经济波动、行业竞争加剧和人员流失，需密切关注潜在影响。

本报告仅供参考，不构成投资建议。