20210427-华宝证券-钢铁行业周报_两部委表态大宗商品价格不具备长期上涨基础_12页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本报告为2021年4月27日发布的钢铁行业周报，主要分析了近期钢铁行业市场表现、价格趋势、政策动向及投资建议。

主要观点

• 市场表现：上周申万钢铁指数上涨2.3%，跑赢沪深300指数（0.95%）。34家跟踪的上市公司中，18家上涨，16家下跌。八一钢铁、华菱钢铁、永兴材料涨幅居前，国泰中证钢铁ETF上涨1.6%。
• 政策动向：发改委和工信部表态大宗商品价格不具备长期上涨基础，强调当前价格波动是短期因素造成的，希望钢价稳定以保障上下游企业正常经营。
• 供需变化：3月海外钢铁生产放缓，日均粗钢产量环比增长1.2%，日均铁水产量环比下降0.09%。国内铁矿石进口同比增加18.85%，原料端供需改善。
• 价格趋势：上周国内黑色系原料涨幅大于成材，螺纹钢、热轧板、冷轧板现货价格环比分别上涨0.87%、1.62%、0.03%。铁矿石CFR价格指数上涨5.76%，焦炭价格上涨3.72%。海外板材价格延续上涨，欧盟涨幅最大。
• 盈利情况：上周三大产品吨钢毛利环比增加，热轧和冷轧盈利维持高位。14家钢铁公司一季度归母净利润同比增长，其中太钢不锈增幅最大（1148.53%），宝钢股份和八一钢铁表现突出。
• 投资建议：在稳钢价预期和货币政策稳定背景下，钢铁板块具有低估值、高股息率的特点，投资性价比高，防御性较好。建议重点关注高分红率公司和生产高端冷轧产品的公司。
• 风险提示：海外疫情影响持续，外需趋弱；内需增长低于预期，汽车、家电等下游行业需求疲软；压缩产量政策可能不及预期。

关键信息

1. 上周钢铁上市公司表现

• 申万钢铁指数上涨2.3%，跑赢沪深300指数。
• 涨幅前三位：八一钢铁（20.78%）、华菱钢铁（17.08%）、永兴材料（16.00%）。
• 国泰中证钢铁ETF上涨1.6%。

2. 两部委表态：大宗商品价格不具备长期上涨基础

• 大宗商品价格上涨受全球经济复苏、供需关系调整、流动性宽裕和投机炒作等因素影响，具有阶段性特征。
• 中国钢材价格在全球范围内仍偏低，行业希望钢价稳定以保障上下游稳定。

3. 3月海外钢铁生产放缓

• 海外日均粗钢产量环比增长1.2%，但部分国家如南美、北美、韩国产量下降。
• 海外日均铁水产量环比下降0.09%，全球粗钢产量同比14.68%，海外粗钢产量同比9.65%。

4. 国内铁矿进口增加

• 3月国内进口铁矿石10211万吨，同比增加18.85%。
• 从巴西、印度、加拿大进口大幅增加，印度疫情对铁矿出口影响尚未显现。

5. 上周钢材价格与库存情况

• 螺纹钢、热轧板、冷轧板价格小幅上涨，涨幅低于原料端。
• 螺纹钢表观消费环比下降，库存继续减少；热轧板供需下降，库存压力温和；冷轧板供需上升，社会库存增加，钢厂库存下降。
• 铁矿到港和疏港量减少，发货量增加，港口库存小幅上升。
• 焦炭供给减少，库存基本持平，价格上涨。

6. 上周三大品种吨钢毛利情况

• 螺纹钢吨钢毛利780.1元/吨，环比增加137.3元/吨。
• 热轧板吨钢毛利1193.4元/吨，环比增加196.0元/吨。
• 冷轧板吨钢毛利1112.0元/吨，环比增加120.8元/吨。
• 热轧和冷轧产品盈利延续高位。

7. 一季报盈利情况

• 截至4月27日，15家钢企发布一季度报告，14家归母净利润增长，1家下降。
• 太钢不锈盈利增幅最大（1148.53%），宝钢股份和八一钢铁表现较好。

8. 钢铁公司市场对比情况

• 多数公司市盈率和市净率处于合理区间，部分公司如鞍钢股份、包钢股份等市盈率显著低于行业平均水平。
• 部分公司如八一钢铁、华菱钢铁等涨幅较大，具备较高的投资价值。

9. 风险提示

• 海外疫情持续影响外需。
• 内循环下内需增长低于预期，汽车、家电等下游需求疲软。
• 压缩产量政策不及预期可能影响行业利润。

结论

综上所述，当前钢铁行业在政策支持和市场供需改善背景下，盈利能力和投资价值有所提升。但需警惕海外需求疲软及国内经济复苏不及预期等风险。建议投资者关注具备高分红率和高端冷轧产品生产能力的钢铁企业，以获取稳定收益。