20260315-开源证券-【开源食饮】餐饮修复叠加通胀预期,调味品板块值得重视——行业周报_8页_1mb

开源食饮行业周报总结

核心观点

• 餐饮复苏明显：餐饮行业在2026年春节消费旺季期间表现出边际回暖趋势，预计全年将实现复苏增长，成为食品饮料行业增长的核心引擎。
• 调味品板块受益：调味品作为餐饮场景的刚需品类，需求与餐饮复苏高度相关，行业具备较强的价格传导能力，有望在通胀预期中享受盈利改善红利。
• 配置建议：建议积极配置调味品板块，优先考虑海天味业、中炬高新、天味食品等企业，同时推荐贵州茅台、山西汾酒、西麦食品、甘源食品等作为投资组合。

市场表现

• 食品饮料指数涨幅：3月9日-3月13日，食品饮料指数涨幅为0.3%，跑赢沪深300约0.1个百分点，排名第9。
• 子行业表现：肉制品（+2.3%）、啤酒（+1.2%）、乳品（+1.0%）表现相对领先。
• 个股涨跌：金字火腿、爱普股份、来伊份涨幅领先；*ST春天、新乳业、西麦食品跌幅居前。

上游数据

• 奶价回落：3月3日，GDT全脂奶粉中标价环比+4.2%，同比-4.9%；3月6日，国内生鲜乳价格环比持平，同比-1.6%。
• 猪肉价格下行：3月13日，生猪出栏价格同比-30.9%，猪肉价格同比-18.7%。
• 大麦与大豆价格变化：进口大麦价格同比-0.6%，数量同比-19.5%；大豆现货价同比+10.9%，豆粕价格同比-11.7%。
• 白砂糖价格微涨：3月6日，白砂糖零售价同比+0.5%。

酒业动态

• 五粮液部署五大营销任务：2026年春节期间市场表现整体向好，公司提出坚守品牌高度、优化渠道资源配置、推进市场化与年轻化等五大方向。
• 古井贡酒推出新品：年份原浆·轻度古7上市，酒精度为26度，瓶型设计更轻盈，酒体口感更舒适。

推荐组合

重点事件备忘录

• 3月17日：天味食品召开股东大会。
• 3月14日：发布天味食品点评报告，预计2026年有望迎来开门红。

风险提示

• 经济下行风险：可能影响整体消费能力和企业盈利。
• 食品安全风险：需关注产品质量与监管动态。
• 原料价格波动风险：如大豆、大麦等原材料价格波动可能影响成本与利润。
• 消费需求复苏低于预期：可能削弱行业增长动力。

分析师承诺

• 所有分析师承诺报告内容为个人观点，与报酬无直接或间接关联。
• 报告评级为相对评级，不构成投资决策的唯一依据。

投资评级说明

• 证券评级：买入（预计相对强于市场20%以上）、增持（预计相对强于市场5%~20%）、中性（预计相对市场-5%~+5%）、减持（预计相对弱于市场5%以下）。
• 行业评级：看好（预计行业超越市场）、中性（预计行业与市场持平）、看淡（预计行业弱于市场）。

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