20260120-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_纯苯港口库存高位回落_苯乙烯港口库存仍低_14页_2mb

纯苯与苯乙烯市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了纯苯与苯乙烯在当前市场的库存、开工率、生产利润及价格走势，结合国内外价格差异与市场动态，为投资者提供市场策略与风险提示。

主要观点

纯苯市场

• 港口库存：纯苯港口库存高位回落，从上一周的32.4万吨降至29.7万吨，显示下游提货需求有所增强。
• 期货基差：纯苯主力基差为-182元/吨，较上周下降56元/吨，表明现货价格相对期货偏弱。
• 加工费：纯苯CFR中国加工费为158美元/吨（+13美元/吨），FOB韩国加工费为157美元/吨（+14美元/吨），美韩价差缩小至154美元/吨（-6美元/吨）。
• 下游开工与利润：
  • 己内酰胺开工率77.17%（+2.95%），生产利润-945元/吨（-40元/吨）。
  • 酚酮开工率89.00%（+3.50%），生产利润-919元/吨（-90元/吨）。
  • 苯胺开工率73.26%（+11.95%），生产利润1171元/吨（+262元/吨）。
  • 己二酸开工率65.30%（-2.30%），生产利润-881元/吨（-104元/吨）。

苯乙烯市场

• 港口库存：苯乙烯华东港口库存为93500吨（-7100吨），商业库存为58900吨（-1000吨），处于库存回建阶段。
• 期货基差：苯乙烯主力基差为95元/吨（-17元/吨），显示市场预期偏弱。
• 开工率：苯乙烯开工率为70.9%（-0.1%），恢复速度较慢。
• 下游开工与利润：
  • EPS开工率54.05%（+7.34%），生产利润-66元/吨（-49元/吨）。
  • PS开工率57.40%（-1.50%），生产利润-366元/吨（-99元/吨）。
  • ABS开工率69.80%（+0.00%），生产利润-924元/吨（-138元/吨）。

关键信息

市场分析

• 纯苯基本面：港口库存回落，下游提货需求提升，CPL、苯胺、苯酚等非苯乙烯下游开工回升，基本面继续改善。
• 苯乙烯基本面：港口库存仍在去库，开工恢复缓慢，但下游整体开工率有所回升，ABS库存压力逐步缓解。
• 外部因素：需关注美国对韩国纯苯关税政策的下调预期，以及国际局势如伊朗和俄乌局势的动向。

策略建议

• 单边策略：EB2602、BZ2603可谨慎逢低做多套保。
• 基差及跨期策略：暂无明确建议。
• 跨品种策略：暂无明确建议。

风险提示

• 纯苯下游提负持续性
• 苯乙烯装置恢复进度
• 伊朗局势动向
• 俄乌局势动向

结构与数据要点

一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差

• 纯苯主力基差为-182元/吨，期货价格走势与现货价差呈现一定波动。
• 苯乙烯主力基差为95元/吨，显示市场对远期价格预期偏弱。

二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差

• 纯苯加工费较上周有所上升，但美韩价差缩小。
• 苯乙烯进口利润维持稳定，但非一体化装置利润略有上升，预计未来可能逐步压缩。

三、纯苯与苯乙烯库存、开工率

• 纯苯港口库存回落，苯乙烯库存处于回建阶段。
• 纯苯开工率较低，苯乙烯开工率恢复缓慢，但总体有所回升。

四、苯乙烯下游开工及生产利润

• EPS开工率季节性回升，PS开工率季节性回落，ABS开工率维持低位。
• 下游生产利润整体承压，但部分品种如苯胺有所改善。

五、纯苯下游开工与生产利润

• 己内酰胺、酚酮、苯胺开工率回升，但己二酸开工率下降。
• 下游利润呈现分化，苯胺利润上升，其他多数品种利润下滑。

图表概览

• 图1至图4：展示纯苯基差、价差及现货与期货价格关系。
• 图5至图7：展示苯乙烯基差、价差及期货价格走势。
• 图8至图13：反映加工费、内外价差等关键数据。
• 图14至图23：库存及开工率变化趋势。
• 图24至图44：下游产品开工率与生产利润数据。

研究人员信息

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系信息

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

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