20160118-广发证券-行业轮动策略周报_各行业全面下跌_行业轮动策略超额收益机会不多_17页_1mb

行业轮动策略周报总结（2016年1月17日）

核心内容概述

本报告分析了三种行业轮动策略的历史表现及最新推荐行业，包括相似性匹配行业轮动策略、羊群效应行业轮动策略和因子极值行业轮动策略。报告指出，当前各行业全面下跌，行业轮动策略在近期的超额收益机会不多，但仍可通过不同策略进行配置选择。

一、相似性匹配行业轮动策略

主要观点

• 该策略通过观察近期行业涨跌顺序，与历史样本进行相似性匹配，寻找“似曾相识”的阶段，并以随后的强势行业作为配置依据。
• 每期选择不超过7个涨幅最高的行业构建超配组合。
• 策略采用沪深300指数作为对冲标的。

历史表现（全样本）

• 超额收益：124.36%
• 胜率：58.76%
• 最大回撤：-16.40%

2015年以来表现

• 超额收益：30.08%
• 胜率：75.00%
• 最大回撤：-8.30%

最新推荐行业（2016年1月1日至2016年1月31日）

• 超配行业：传媒、计算机、房地产、休闲服务、商业贸易、公用事业、国防军工
• 权重建议：等权
• 行业表现（2016年1月8日-2016年1月15日）：
  • 传媒：超额收益0.39%，绝对收益-6.83%
  • 计算机：超额收益-1.98%，绝对收益-9.20%
  • 房地产：超额收益-2.39%，绝对收益-9.61%
  • 休闲服务：超额收益-0.18%，绝对收益-7.41%
  • 商业贸易：超额收益-3.09%，绝对收益-10.31%
  • 公用事业：超额收益-2.36%，绝对收益-9.58%
  • 国防军工：超额收益-3.92%，绝对收益-11.14%
  • 平均收益：超额收益-1.93%，绝对收益-9.15%

二、“羊群效应”行业轮动策略

主要观点

• 该策略基于市场情绪和龙头股带动效应，捕捉市场中“羊群效应”下的行业轮动机会。
• 策略通过数学模型量化市场情绪，并在情绪强烈时寻找龙头股，配置其所在行业。

历史表现（全样本）

• 超额收益：295.9%
• 胜率：55.4%
• 最大回撤：-19.8%

2016年以来表现

• 超额收益：-2.7%
• 胜率：50.0%
• 最大回撤：-3.8%

最新推荐行业（2015年12月25日至2016年2月5日）

• 超配行业：房地产（中信）
• 权重建议：100.00%
• 参考龙头股：大港股份、苏州高新
• 行业表现（2016年1月8日-2016年1月15日）：
  • 机械：超额收益-4.37%，绝对收益-11.59%
  • 房地产：超额收益-3.55%，绝对收益-10.78%
  • 传媒：超额收益-1.50%，绝对收益-8.72%
  • 平均收益：超额收益-3.14%，绝对收益-10.36%

三、因子极值行业轮动策略

主要观点

• 该策略通过观察行业内个股因子值的极值比例，来判断投资者对该行业的情绪。
• 当行业内因子创新高或创新低的个股占比高时，认为该行业情绪浓烈，可能在未来上涨。

历史表现（全样本）

• 超额收益：263.95%
• 胜率：74.47%
• 最大回撤：-4.26%

2015年以来表现

• 超额收益：9.61%
• 胜率：58.33%
• 最大回撤：-4.26%

最新推荐行业（2016年1月1日至2016年1月31日）

• 超配行业：农林牧渔、公用事业、商业贸易、综合、传媒
• 权重建议：等权
• 行业表现（2016年1月8日-2016年1月15日）：
  • 农林牧渔：超额收益-1.07%，绝对收益-10.91%
  • 公用事业：超额收益0.26%，绝对收益-9.58%
  • 商业贸易：超额收益-0.47%，绝对收益-10.31%
  • 综合：超额收益-1.30%，绝对收益-11.14%
  • 传媒：超额收益3.01%，绝对收益-6.83%
  • 平均收益：超额收益0.09%，绝对收益-9.75%

关键信息总结

风险提示

• 行业轮动策略基于历史数据统计、建模和测算，无法保证在所有市场环境下有效。
• 宏观政策环境的不确定性可能导致策略失效。
• 市场风格的轮动可能影响策略效果。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%至+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

联系方式

• 地址：
  • 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401
  • 深圳市：深圳市福田区金田路4018号安联大厦15楼A座03-04
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海市浦东新区富城路99号震旦大厦18楼
• 邮政编码：
  • 广州市：510075
  • 深圳市：518026
  • 北京市：100045
  • 上海市：200120
• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn
• 服务热线：020-87577060

免责声明

本报告仅供广发证券重点客户使用，不对外公开发布。
报告内容仅供参考，不构成任何投资建议。
广发证券不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。
报告内容可能随时间变化而更新，恕不另行通知。