20220920-格林期货-研究与投资咨询部专题报告_生猪政策调控加码_调整近远月猪价预期_3页_231kb

生猪政策调控加码 调整近远月猪价预期总结

核心内容

本文档分析了2022年9月国家对生猪市场的调控政策及其对近远期猪价的影响，重点探讨了政策干预、市场供需变化及期货市场预期之间的关系。文档指出，当前生猪市场正处于一个特殊的周期阶段，政策调控与市场供需共同作用，影响猪价走势。

主要观点

1. 调控政策背景与目的

• 政策目的：防止猪价过快上涨，稳定生猪产能，保障猪肉市场供应。
• 调控手段：通过分批次投放政府猪肉储备、召开专题会议、约谈头部企业等方式引导市场预期，增加短期供给。
• 政策重点：今后几个月国家将重点防范猪价过快上涨，避免市场出现剧烈波动。

2. 短期猪价影响

• 市场情绪：高层多次发声，引导养殖端对四季度猪价上涨幅度保持理性预期，避免过度囤积。
• 供给变化：9月生猪出栏量止跌回升，但二次育肥操作活跃，导致供给后移，抑制短期猪价回调。
• 二次育肥情况：多地二次育肥接近尾声，对短期猪价支撑减弱，预计年底猪价高点有限，不宜过分乐观。

3. 远期猪价影响

• 能繁母猪存栏：自4月起能繁母猪存栏逐步回升，至7月为4298.1万头，为正常保有量的104.8%，处于合理区间。
• 产能周期：当前养殖利润仍处于高位，预计会带动能繁母猪存栏进一步增加，对应明年二季度生猪出栏量上升，猪价可能进入下跌周期。
• 调控机制：国家实施逆产能周期调控，提前抛储以抑制猪价过快上涨，有助于减缓明年猪价下跌幅度，不宜过分看空。

关键信息

4. 期货盘面预期

• 近月合约：LH2211、LH2301合约看涨预期降温，尤其2301合约受节后交割逻辑影响，上涨空间受限。
• 春节前预期：预计此轮回调完成后，春节前可能有一轮短线上涨行情，建议在盘面回调到位后谨慎进行短多操作，压力位关注24000元/吨。
• 远月合约：若下半年能繁母猪补栏增速放缓，LH2303、LH2305合约下跌空间受限，可考虑在盘面确认下方支撑后进行卖出套期保值操作以兑现利润。

5. 风险提示

• 疫病风险：新冠疫情和猪瘟等疫病仍为市场潜在风险因素，可能影响生猪生产和市场供需。
• 政策不确定性：未来政策执行力度和市场反应可能存在不确定性，需持续关注政策动态。

操作建议

• 短期操作：等待盘面回调到位后，可考虑谨慎短多，关注24000元/吨压力位；同时，短线上涨承压后可考虑做空机会。
• 中长期策略：若能繁母猪补栏增速放缓，远月合约下跌空间有限，建议关注卖出套期保值机会。
• 风险控制：需警惕疫情及疫病对生猪市场的影响，合理控制仓位，避免过度投机。

总结

当前生猪市场在政策调控与市场供需的双重影响下，短期猪价回调受限，但年底高点有限；远期猪价可能因产能增加而进入下跌周期，但国家调控有助于减缓跌幅。投资者应结合政策导向与市场走势，灵活调整操作策略，注意风险控制。