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PVC与烧碱市场总结

核心内容概述

本报告聚焦PVC与烧碱市场近期走势，分析了价格、库存、开工率、利润及政策影响等多个维度。整体来看，PVC与烧碱市场处于成本支撑、高库存现实与政策预期的多重博弈中，短期内价格反弹空间有限，市场情绪较为谨慎。

PVC市场分析

价格与基差

• 期货价格：PVC主力收盘价为4867元/吨，环比下跌39元。
• 基差：华东基差为-127元/吨（-1），华南基差为-27元/吨（+9）。
• 现货价格：华东电石法报价4740元/吨（-40），华南电石法报价4840元/吨（-30）。

库存与开工

• 厂内库存：25.2万吨（-2.4）。
• 社会库存：112.34万吨（-3.24），仍处于同期高位。
• 开工率：整体开工率65.44%（-1.25%），电石法开工率69.58%（+1.16%），乙烯法开工率56.18%（-6.63%）。

利润情况

• 电石法生产毛利：-656元/吨（+187）。
• 乙烯法生产毛利：-765元/吨（+56）。
• 氯碱综合利润（山东）：-841.22元/吨（-30.00）。
• 氯碱综合利润（西北）：-70.66元/吨（+0.00）。
• 出口利润（电石法）：-12.45美元/吨（-4.33）。

需求与政策

• 下游订单：生产企业预售量82.4万吨（+21.1），显示需求有一定支撑。
• 政策影响：8月28日房地产新政出台，涵盖销售制度、预售门槛、资金监管等，短期提振市场情绪，但实际采购增量需时间转化。
• 市场预期：短期博弈焦点在于成本传导、新政落地效果及下游采购节奏；后续需关注煤炭价格变动、金九银十补库力度及房地产政策带来的阶段性提振。

操作建议

• 单边策略：宽幅震荡，区间操作。
• 跨期策略：V01-V05逢低正套。
• 跨品种策略：无。

风险提示

• 地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态。

烧碱市场分析

价格与基差

• 期货价格：SH主力收盘价1886元/吨（-5）。
• 基差：山东32%液碱基差67元/吨（+5）。
• 现货价格：山东32%液碱报价625元/吨（+0），山东50%液碱报价980元/吨（-5）。

库存与开工

• 液碱库存：49.48万吨（+1.52）。
• 片碱库存：4.01万吨（+0.08）。
• 烧碱开工率：78.10%（+1.00%），部分山东氯碱装置回归。

利润情况

• 外购电烧碱利润（山东）：-245.32元/吨（+0.00）。
• 氯碱综合利润（山东）：-45.32元/吨（+50.00）。
• 烧碱出口利润（华东）：-45.32元/吨（+50.00）。
• 液氯价格：受下游开工提升影响上涨，短期成本支撑走弱。

需求与政策

• 需求端：氧化铝开工率82.27%（-0.52%），印染、粘胶短纤开工小幅提升，整体维持刚需采购。
• 市场预期：金九银十备货启动、新产能投放将影响供需格局，需关注采购节奏及产能释放情况。

操作建议

• 单边策略：震荡。
• 跨期策略：观望。
• 跨品种策略：无。

风险提示

• 地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏。

关键图表与数据

• PVC市场：

  • 图1-4：PVC电石法价格及基差。
  • 图5-12：PVC区域价格差异、出口利润及成本结构。
  • 图13-18：山东及西北氯碱综合利润、液氯价格等。

• 烧碱市场：

  • 图19-34：烧碱价格、基差、出口利润及利润结构。
  • 图35-38：PVC注册仓单及跨期价差。

数据来源

• 隆众资讯、华泰期货研究院、同花顺等。

报告发布信息

• 本期分析研究员：

  • 梁宗泰（从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616）
  • 陈莉（从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421）
  • 杨露露（从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799）

• 联系人：

  • 刘启展（从业资格号：F03140168）
  • 梁琦（从业资格号：F03148380）

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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