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一周研读总结 | 有业绩支撑的非AI板块有望修复

核心内容概览

本周研读聚焦于A股市场中非AI板块的修复机会，同时关注AI与具身智能产业的进展、创新药产业的持续向好以及证券行业的政策改革与投行业务复苏预期。整体来看，市场情绪出现边际改善，部分有业绩支撑的非AI板块有望迎来修复。

主要观点

1. 非AI板块修复机会显现

• 加息叙事修正：市场对美联储政策的预期有所调整，紧缩与强美元的叙事出现回摆，有助于改善非AI板块的市场情绪。
• 流动性边际变化：A股宽基ETF的流出压力有望大幅缓解，这是流动性层面的重要积极信号。
• 板块修复逻辑：叠加上述因素，部分有业绩支撑的非AI板块存在修复机会。

2. AI与具身智能产业加速发展

• 产业进展：2026年下半年，国内外AI算力与具身智能产业将有重要进展。
• 上游与下游需求：上游AI硬件、中游配套设备、下游应用制造需求均将高增。
• 通用制造业复苏：专用设备结构化亮点引领通用制造业复苏，同时我国在全球优势产能出海方面有望延续景气。
• 关注重点：建议关注AI与出海敞口较大的重点公司，以及通用制造复苏情况。

3. 创新药产业基本面持续向好

• 研发质量提升：中国创新药产业研发质量不断提升，全球价值逐步验证。
• 盈利改善：盈利能力改善成为推动创新药板块发展的核心动力。
• 关键会议与研究进展：WCLC、ESMO、ACR、ASH等国际会议将陆续召开，多个注册性研究进入读出窗口，全球III期/注册研究持续推进，海外商业化逐步兑现。
• 驱动因素：这些因素有望共同驱动创新药板块在下半年及未来表现优异。

4. 证券行业政策改革与投行业务复苏

• 再融资新规：新规紧扣服务实体经济、提升资本市场包容性与适应性、防范系统性风险，围绕“松绑、约束”双线推进。
• 制度优化：推出储架发行制度、修改小额快速融资上限、构建市价定价机制，有助于降低优质公司融资成本与时间成本。
• 投行业务修复：这是自2023年2月全面注册制实施以来，首次对再融资制度进行系统性优化，有助于强化证券公司投行业务的持续复苏预期。
• 关注对象：建议关注产业资源突出的优质中型券商及投行业务实力雄厚的头部券商。

关键信息

• 市场情绪改善：美联储政策预期调整与流动性边际改善，为非AI板块修复提供条件。
• AI产业加速：AI与具身智能全链路发展提速，通用制造业与出海机会显现。
• 创新药产业：研发质量提升、全球价值验证与盈利改善推动创新药板块持续向好。
• 证券行业改革：再融资新规优化投行业务环境，有望提升证券公司业务复苏的持续性。

风险提示

报告来源

• 报告标题：《一周研读（2026.7.5-2026.7.10）—有业绩支撑的非AI板块有望修复》
• 发布日期：2026年7月10日
• 来源链接：中信证券研究网站

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