20241010-中泰证券-海光信息-688041.SH-海光信息_24Q3业绩预告超预期_竞争力持续升级_3页_441kb

海光信息分析报告总结

一、评级与目标价

海光信息（688041.SH）维持“买入”评级，目标市值13103亿元，2024年10月10日收盘价为13103元，股价保持优异增长性。

二、业绩预告与增长预期

公司发布2024年第三季度业绩预告，预计前三季度营收5836~6358亿元，同比增长4802%~6126%；净利润1408~1586亿元，同比增长5616%~7590%。单Q3季度收入增速7536%，净利润增速超18700%，业绩表现显著超预期。

三、产品与技术优势

1. CPU与DCU产品：海光CPU兼容x86指令集，具有生态、性能与安全优势；DCU基于GPGPU架构，兼容CUDA/Rocm生态，已建立自主软件栈，具备良好适配能力。
2. 技术进展：在处理器设计与验证领域实现关键技术突破，研发持续推进。

四、市场环境与机会

1. 通用计算市场：中国x86服务器2024年上半年出货量同比增长104%，收入增长313%，云服务与企业数字化转型是主要驱动力。
2. 智算市场：2024年上半年中标金额增长916%至721亿元，项目数量增长328%。国产替代加速推动公司DCU产品需求上涨。

五、财务数据概览

• 盈利能力：2024-2026年归母净利润（亿元）分别为1712、2364、3091，净利润增速分别为57%、35%、38%。毛利率逐步提升，净利率保持在26%以上。
• 估值指标：P/E、P/B逐渐下降，ROE持续增长，长期投收益率潜力显著。

六、投资建议

公司具备核心技术竞争力，拥有x86授权稀缺优势，下游市场空间广阔，产品性能优越，未来增长动能强劲，维持“买入”评级。

七、风险提示

• 技术积累不足，授权依赖存在风险；
• 国产厂商竞争和GPU替代进程可能不及预期；
• 公开资料时效性可能带来数据偏差。

备注：资料来源于Wind及中泰证券研究所，股价数据截至2024年10月10日。