20220218-东兴证券-交通运输航空机场1月数据点评_春运情况优于去年_春秋数据表现较好_9页_802kb

航空机场1月数据点评总结

核心内容概述

2022年1月中国民航业总体延续恢复势头，旅客运输量和货邮运输量均实现环比增长，但同比仍有所下降。春运期间，由于防疫政策较去年更宽松，旅客运输量明显高于去年同期，但整体恢复程度仍低于2019年水平。国际货运保持景气，而国内航线受疫情和运力投放影响，整体表现有所波动。

主要观点

1. 需求小幅好转，春运优于去年

• 1月民航完成旅客运输量2951.2万人次，环比增长8.9%，同比下降2.2%，恢复至2019年同期的55.2%。
• 春运期间，节前返乡高峰旅客日发送量超过100万人次，节后运输高峰出现在正月初六，日发送量123万人次，均高于去年同期。
• 香港疫情的爆发可能对2月深圳、白云机场造成一定影响。

2. 运力供给略好于去年同期

• 1月民航运力投放环比与同比皆小幅回升，但仍未恢复至正常水平。
• 东航、南航、国航运力投放分别恢复至2019年同期的56%、60%、48%。
• 春秋航空运力投放显著高于去年同期和2019年同期，达到117%，显示其对行业恢复的信心。

3. 客座率变化

• 三大航客座率环比微降，主要受运力增加和票价策略变化影响。
• 春秋航空在运力投放增加的情况下，客座率也实现环比微增，表现优于其他航司。

4. 国际航线仍受限制

• 国际航线运力投放仅恢复至2019年同期的5.1%，客座率下降约38%。
• 部分国家采取“与疫情共存”策略，但国内疫情仍需严格防控，国际线全面开放仍需时间。
• 吉祥航空的国际货运收入吨公里环比持续提升，显示国际货运市场仍保持景气。

关键信息

机场吞吐量情况

• 上海两场、首都机场吞吐量有所回升。
• 深圳机场吞吐量下降，受香港疫情扩散影响。
• 白云机场也受到防疫政策收紧的负面影响。

行业趋势

• 春节返乡需求因防疫政策放宽而有所回升。
• 成本压力仍存，油价上涨对行业盈利形成一定影响。
• 国际货运市场仍保持较高运价，支持航空公司运营。

风险提示

• 疫情持续时间超预期；
• 宏观经济下行；
• 民航政策变化；
• 地缘政治因素；
• 油价汇率大幅波动；
• 异常天气因素。

未来3-6个月行业大事

• 2022-3-10：民航局公布2022年2月民航运行数据；
• 2022-3-16起：上市公司陆续披露2月运行数据。

行业评级体系

• 公司投资评级：以6个月内股价相对基准指数的表现为标准；

  • 强烈推荐：收益率高于基准15%；
  • 推荐：收益率介于5%~15%；
  • 中性：收益率介于-5%~5%；
  • 回避：收益率低于基准5%。

• 行业投资评级：

  • 看好：收益率高于基准5%；
  • 中性：收益率介于-5%~5%；
  • 看淡：收益率低于基准5%。

分析师简介

• 曹奕丰：复旦大学应用数学学士，金融数学硕士，6年投资研究经验；
• 曾就职于广发证券，现为东兴证券研究所交通运输行业分析师，兼任能源与材料组组长。

分析师承诺

• 报告观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果；
• 引用信息已注明出处；
• 薪酬与报告推荐或观点无直接或间接关系。

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