20260827-中诚信国际-保险资产管理业创新型产品1季度观察与展望_产品结构持续分化_十五五_规划下布局科创_能源_城市更新等领域_14页_839kb

报告摘要

保险资产管理行业研究（2026年第二季度）

核心内容概览

2026年第二季度，保险资产管理行业创新型产品在规模与数量上延续收缩态势，产品结构分化加剧，债权投资计划仍为核心品种，但占比有所下降。区域投向格局重构，浙江、河北成为主要投资区域。行业投向以交通、园区基建为主，商办不动产占比提升。保险私募基金与股权投资计划呈现“数量升，规模降”趋势，权益类非标配置仍受项目供给与资本约束影响。

主要观点与关键信息

一、产品运行分析

整体趋势：2026年上半年，保险资管创新型产品登记数量同比减少40只至149只，登记规模同比减少34.48%至2,909.35亿元。
产品结构分化：
- 债权投资计划：数量与规模占比分别为65.10%、50.98%，仍是主要产品。
- 资产支持计划：数量与规模占比分别为21.48%、39.26%。
- 股权投资计划与保险私募基金：体量较小，数量占比分别为8.05%、5.37%，规模占比分别为2.09%、7.67%。
区域投向变化：
- 华东区域占比明显回落至28.00%，浙冀两省规模领先。
- 北京、广东、重庆、湖北等省份占比在6.00%~10.00%之间。
行业投向：
- 基础设施类投向占比超90%，其中交通运输、园区基础设施、社会民生和能源行业为主要方向。
- 商办不动产登记规模占比提升至11.24%，同比增长5.05%。
- 科创类项目实现突破，首单科创类项目于2026年4月落地。
产品信用等级：主要集中在AAA，部分采用优先级/次级支付机制。

二、机构运行分析

债权投资计划：
- 2026年上半年，23家机构合计登记97只，华安资产、太平资本、国寿投资等机构规模领先。
资产支持计划：
- 11家机构登记32只，规模合计1,142.16亿元，光大永明资产在数量和规模上领先。
股权投资计划与保险私募基金：
- 5家机构登记12只股权投资计划，规模合计60.86亿元。
- 5家保险基金公司登记8只私募基金，规模为223.16亿元，华泰宝利和泰康投资规模领先。

三、行业政策梳理

“十五五”规划政策：
- 城市更新：15城获中央财政补助，保险资金可参与城市更新项目，推动融资渠道多元化。
- AI与能源融合：算力、储能等纳入绿色金融支持范围，险资可布局相关领域。
- 新型能源体系：2030年能源综合生产能力将达58亿吨标准煤，电力总装机增至54亿千瓦，储能、输电等基础设施建设被列为规划重点。
地方政策支持：
- 上海出台多项政策，引导险资参与科创、绿色金融，支持S基金、碳金融产品发展。
- 上交所更新ABS规则，扩容不动产底层资产，涵盖能源、产业园、数据中心等。
科技保险政策：
- 科创全周期资金供给体系形成，险资可参与科创直投、科创债、科创ABS等产品。
- 引入创投容错机制，鼓励早期项目投资，提升险资配置意愿。

四、观察与展望

产品发展趋势：
- 创新型产品供给量缩减趋势难以逆转，但仍是重要投资品种。
- 结构化产品、股权投资及基金投资或将成为弥补整体下行趋势的关键。
未来布局方向：
- 优先选择“十五五”规划重点方向，如城市更新、人工智能、能源等。
- 城投企业直接融资趋严，需关注区域财政、经营性现金流及政策导向。
绿色金融布局：
- 绿色债权投资计划发行数量逐步增长，绿色ABS项目新增，险资对绿色项目重视程度提升。
- 未来可进一步布局绿色金融类创新产品，实现投资与政策导向的双赢。

总结

2026年上半年，保险资产管理行业创新型产品规模与数量持续收缩，产品结构进一步分化，债权投资计划仍为核心品种。区域投资格局重构，浙江、河北成为主要投资区域。行业投向以交通、园区基建为主，商办不动产占比上升，科创类项目实现突破。保险私募基金与股权投资计划呈现“数量升，规模降”趋势，权益类非标配置受限。政策层面，“十五五”规划推动城市更新、AI与能源融合、新型能源体系建设，为险资布局提供新机遇。上海等地出台多项政策，引导险资参与科创股权投资、绿色金融及碳金融产品。未来，保险资管需紧扣政策导向，优化资产配置，关注绿色金融、城市更新、人工智能及能源等领域，实现长期收益与社会效益的双重提升。

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