20260803-民银国际-海外宏观周报（2026年第29期）_多因素叠加引发央行周全球市场巨震_19页_836kb

2026年8月3日民银国际研究团队周报总结

核心内容概述

2026年7月31日，全球市场因多重因素叠加而出现剧烈波动，包括美联储政策不确定性、美伊局势紧张、科技公司业绩发布、韩国股市动荡以及美日联合干预汇市等。市场交易模式频繁切换，通胀、衰退、繁荣等交易逻辑交织，推动股市、债市、商品和汇率市场出现显著波动。

主要观点

• 美联储政策：美联储维持利率不变，但内部出现明显分歧，三名委员反对维持现状，主张加息25个基点。沃什强调通胀回落是长期过程，仍保留进一步加息的可能性，同时考虑减少FOMC会议次数，这可能加剧市场不确定性。
• 美伊局势：伊朗对美军基地的袭击打破了此前的停火状态，导致美元指数下跌，美债长端收益率上行，市场对中东局势的担忧上升。
• 美日干预日元：美日首次联手直接买入日元，美元兑日元大幅下跌，日元创纪录升值，显示双方对汇率稳定的高度关注。
• 科技与股市波动：韩国股市因杠杆交易泡沫破裂而暴跌，随后因政府救市措施及科技公司业绩释放而反弹，全球科技股出现先跌后涨的极端行情。
• 经济数据：美国GDP低于预期，但PCE价格指数回落，显示消费韧性；欧洲经济数据向好，但通胀压力回升；日本通胀压力上升，但央行维持利率不变，同时考虑下调消费税。

关键信息

美国

• GDP：二季度GDP季调环比折年增长1.5%，低于预期，但PCE贡献反弹至2.12pp，显示内需强劲。
• PCE：6月核心PCE物价指数季调环比+0.1%，同比+3.3%，仍高于2%目标。
• 就业：6月JOLTS就业数据与非农数据将影响市场对加息路径的判断。
• 利率：美债收益率曲线陡峭化，10Y收益率4.75%，2Y收益率4.28%，显示市场对长期利率的预期上升。
• 通胀与消费：名义与实际收入改善，消费与投资强劲，但净出口和政府支出拖累整体经济表现。

欧洲

• GDP：欧元区二季度GDP季调环比+0.4%，超预期；德国GDP季调环比+0.2%，同比+0.9%。
• 通胀：欧元区CPI同比+2.9%，核心CPI同比+2.5%，显示通胀压力回升。
• 就业：失业率小幅上升，但信心指数全面回暖，显示经济景气度提升。
• 其他事件：西班牙休达出现移民危机，欧洲热浪导致大量人员伤亡和山火蔓延。

日本

• CPI：东京都CPI同比+2.0%，核心CPI同比+1.9%，通胀压力上升。
• 汇率：美日联合干预汇市，美元兑日元从164跌至157.5，日元创纪录升值。
• 利率：日央行维持利率不变，但上调2026财年GDP增长预期，同时下调核心CPI预期。
• 政策动向：计划从2027年4月起将食品饮料消费税率从8%降至1%。
• 地震影响：熊本县发生7.1级地震，影响半导体产业，多家企业停工排查。
• 人口：日本人口跌破1.2亿，连续17年下降。

本周关注重点

• 美国JOLTS就业数据：反映劳动力市场状况，影响市场对非农数据的预期。
• 美国非农就业数据：将提供关于美国就业市场的重要信号，影响美联储加息预期。

重要事件回顾

• 美联储按兵不动：显示政策路径仍以加息为基准，但内部分歧加大。
• 美伊军事冲突重启：伊朗袭击美军基地，导致局势恶化，美元承压。
• 美日联合干预汇市：日元大幅升值，美元兑日元创纪录下跌。
• 韩国股市动荡：政府推出救市措施，股市先跌后涨，创历史最大单日涨幅。
• 日本地震与人口问题：地震对半导体产业造成冲击，人口下降引发长期经济担忧。

市场走势

• 美国国债：10Y收益率上升6.0bp至4.75%，2Y收益率下降5.0bp至4.28%。
• 日本国债：10Y收益率上升2.5bp至2.80%，2Y收益率下降0.2bp至1.50%。
• 德国国债：10Y收益率下降2.0bp至3.16%，2Y收益率下降6.0bp至2.78%。
• 股票市场：标普500指数上涨1.05%，纳斯达克指数上涨1.59%，道琼斯工业指数上涨1.04%；日经225指数下跌0.39%，伦敦富时100指数上涨1.23%，巴黎CAC40指数上涨1.64%，德国DAX指数上涨2.11%。
• 商品市场：伦敦现货黄金下跌1.00%，英国布伦特原油下跌1.86%。

交易模式切换

• 交易模式：多因素导致交易模式频繁切换，包括通胀、衰退、繁荣、趋险与避险等。
• 数据支撑：市场对美联储政策的解读和预期推动了交易模式的转换，同时中东局势和科技公司业绩也对市场情绪产生重要影响。

免责声明

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