20231031-华创证券-林洋能源-601222.SH-2023年三季报点评_储能项目推进顺利_贡献业绩增量_5页_670kb

林洋能源2023年三季报点评：储能业务高速增长，光储协同助力长期发展

一、三季度业绩概况
公司2023Q1-3实现营收4750亿元，同比+3185%；归母净利润851亿元，同比+1596%。第三季度单季营收环比下滑28.29%，但储能及新能源项目持续推进成为业绩亮点。

二、业务亮点

1. 储能业务高速增长

• 亿纬林洋10GWh磷酸铁锂储能电池项目已投产，江苏储能PACK生产线产能达3GWh。
• 与华为数字能源、国电投、普洛斯等达成战略合作，累计储备储能项目超5GWh。

2. TOPCon电池技术进展

• 20GWTOPCon一期6GW生产线通线，二期6GW计划2024年中投产。
• 面临产业链价格回落压力，但长期技术优势有望保障利润空间。

3. 智能电表与EPC业务稳健

• 2023年上半年中标国网/南网电表采购约458亿元，三季度招标量显著修复。
• 光伏EPC项目储备充足，累计开发电站超5GW，储备项目超4GW。

三、投资建议

• 预测2023-2025年归母净利润分别为1142/1583/1938亿元，当前PE12倍。
• 维持“推荐”评级，目标价887元，较当前价676元有约31%上行空间。

四、风险提示

• 终端需求不及预期、产能释放迟缓、市场竞争加剧等因素可能影响业绩实现。