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聚酯产业链周报总结

核心内容概述

本报告为2026年9月20日发布的聚酯产业链周报，主要分析了PX、PTA、乙二醇（EG）及聚酯等关键环节的供需变化、价格走势、利润情况和未来展望。报告由新湖期货股份有限公司发布，内容涵盖市场数据、行业动态和投资建议。

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一、PX市场分析

1.1 供应情况

• 国内PX开工率：78.7%
• 亚洲PX开工率：67.3%
• 本周PX供应基本恢复至集中检修前水平。

1.2 需求端

• 下游PTA装置恢复至正常水平，部分装置仍处于短停状态。
• PTA开工负荷为72.2%，下游织造开工回落至59%，需求整体偏弱。

1.3 价格与价差

• PX价格：1216美元/吨（9月18日）
• PX-石脑油价差：345美元/吨
• PX-Brent原油价差：496美元/吨
• PX-MX价差：89美元/吨
• PX估值中性偏高，价格主要受成本端原油波动影响。

1.4 基本面

• PX由供需双减逐步转向供需双增。
• 若PTA复产顺利，PX仍处于去库格局，价格有支撑。
• 下游PTA装置重启后，预计会带来一定去库预期。

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二、PTA市场分析

2.1 供应情况

• PTA产量：2026年8月为487万吨
• PTA开工负荷：72.2%
• 装置状态：逸盛大化225恢复正常，中泰120万吨短停，百宏、威联化学恢复至正常水平。

2.2 需求情况

• 聚酯负荷：74.4%
• 下游织造开工：59%
• PTA现货加工费：816元/吨，加工费偏高。
• PTA总需求：594万吨（8月）
• PTA库存变化：8月库存去化至-107万吨，9月库存变化为+31万吨，预计未来累库。

2.3 基本面

• PTA当前供应回升，需求走弱，基本面边际转弱。
• PTA库存处于低位，仓单低位，现货坚挺，近月价格有支撑。
• 2026年无新增产能，存量装置负荷变动对供应影响较大。

2.4 未来展望

• 下半年关注北方华锦200万吨新产能兑现时间。
• 当前供应真空期延续至三季度，投产进度存在不确定性。

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三、乙二醇（EG）市场分析

3.1 供应情况

• EG产量：2026年8月为163万吨
• EG开工负荷：76.84%（环比上升1.9%）
• 草酸催合成气制EG开工负荷：76.53%（环比上升5.64%）
• EG进口量：2026年8月为11.8万吨，环比有所回落。

3.2 需求情况

• 聚酯消化EG：213万吨（8月）
• EG总需求：224万吨（8月）
• EG库存变化：-52.6万吨（8月），库存处于低位。

3.3 价格与价差

• EG价格：7163元/吨（9月18日）
• EG-布伦特原油价差：偏弱
• EG-石脑油价差：震荡
• EG估值偏高，处于高估状态。

3.4 基本面

• 4月起EG库存去化，目前处于低位。
• 9月起国内产量边际提升，但下游需求回落，市场维持紧平衡。
• 投产计划增多，但原料供应短缺影响投产进度。

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四、聚酯市场分析

4.1 供应情况

• 聚酯产量：2026年8月为636万吨
• 聚酯负荷：74.7%（9月17日）
• 分项开工：
  • 长丝：73%
  • 短纤：63%
  • 瓶片：56%
• 短纤和瓶片因利润压制，出现明显降负。

4.2 需求情况

• 下游织造开工：59%（9月17日）
• 加弹机开工：58%
• 聚酯出口量：2026年8月为125.6万吨，环比有所回升。

4.3 利润情况

• 聚酯利润整体偏低，短纤和瓶片利润不佳，长丝利润也受到压缩。

4.4 库存情况

• PTA社会库存：低位
• EG社会库存：低位
• 聚酯库存：受原料涨价和下游补库放缓影响，库存回升。

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五、主要观点与关键信息

5.1 主要观点

• PX市场：供应恢复，需求预期回升，PX估值中性偏高，价格受成本端影响较大。
• PTA市场：供应回升，需求偏弱，库存低位，价格跟随原油波动。
• EG市场：库存低位，价格高位震荡，估值偏高，投产计划增加但不确定性较高。
• 聚酯市场：整体负荷偏弱，利润低迷，短纤和瓶片降负明显，库存回升。

5.2 关键信息

• PX供应恢复：国内PX开工率78.7%，亚洲67.3%，部分PTA装置恢复。
• PTA库存变化：8月库存去化-107万吨，9月库存变化+31万吨。
• EG库存低位：截至9月18日，库存为11.8万吨（不含宁波港），去库期延续。
• 聚酯负荷：74.7%，长丝、短纤、瓶片负荷分别为73%、63%、56%。
• 未来展望：关注北方华锦、福海创等新产能投产时间，以及原料供应和下游需求变化。

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六、投资建议

• PX价格有支撑，关注PTA复产进度。
• PTA库存低位，价格跟随原油波动，需关注需求变化。
• EG库存低位，价格高位震荡，估值偏高，需警惕未来产能释放。
• 聚酯利润低迷，短纤和瓶片降负明显，建议关注成本端波动及下游需求复苏。

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七、数据来源与版权说明

• 数据来源：钢联数据
• 报告由新湖期货股份有限公司提供，未经许可不得翻版、复制或发布。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。