20170717-安信证券-汽车行业周报_关注中报业绩好且持续性强的好公司_16页_710kb

汽车行业周报总结

核心内容

本周汽车板块整体表现落后于大盘，其中汽车整车表现相对较好。中报季来临，已有87家公司发布业绩预告，其中29家预增、6家扭亏、27家略增，主要受益于并购增厚、重卡产业链和次新股。

主要观点

• 短期市场：上半年汽车销量分化显著，边缘性整车企业及其零部件供应商业绩承压，新能源汽车受政策影响拖累相关公司业绩。
• 中长期趋势：下半年新能源汽车将环比改善，带动业绩修复。小排量汽车购置税政策透支了未来一两年的消费需求，车市将陷入低增长，促使合资进口替代提速和整车厂更关注消费者偏好。
• 投资建议：建议关注业绩确定性强且持续性好的优质零部件公司，包括银轮股份（乘用车业务放量+环保升级+电动化转型）、旭升股份（特斯拉产业链+轻量化）和浙江仙通（进口替代+消费升级）。

关键信息

市场回顾

• 上证综指上涨0.14%，深证成指下跌1.29%，汽车板块整体下跌2.68%。
• 汽车整车表现最佳，商用载客车、汽车零部件和其他交运设备跌幅居前。
• 涨幅前五：苏奥传感（7.37%）、斯太尔（6.56%）、正裕工业（4.27%）、湖南天雁（3.43%）、天润曲轴（3.37%）。
• 跌幅前五：中通客车（-15.37%）、奥联电子（-14.93%）、保隆科技（-13.14%）、万通智控（-12.44%）、美力科技（-12.22%）。

行业动态

传统汽车

1. 6月市场回暖：狭义乘用车零售同比增长5.1%，广义乘用车同比增长4.6%，但上半年车市仍为历年最差。
2. 库存压力：汽车经销商库存系数连续6个月超警戒线，6月为1.75，同比上升13%，环比上升11%。
3. 销量排名：轿车品牌销量前十中，英朗、朗逸、轩逸分列前三；SUV品牌销量前十中，哈弗H6、传祺GS4、宝骏510分列前三；MPV品牌销量前十中，五菱宏光、宝骏730、别克GL8分列前三。
4. 吉利净利润翻倍：上半年净利润增长超100%，计划下半年推出8款新车。
5. 众泰汽车净利大增：完成重大资产重组，净利润同比增长436%-516%。
6. 宝马销量创新高：6月全球销量同比增长2.1%，上半年同比增长5%。
7. 上汽通用五菱印尼工厂投产：首款车型ConferoS年产能约12万辆。
8. 陆风新车上市：陆风X2上市，新增年产能10万辆。
9. 奇瑞出口增长：6月出口量同比增长56.5%，上半年累计出口5.4万辆。

新能源汽车

1. 产销稳定增长：上半年新能源汽车销量有望突破70万辆，6月销量环比增长4.60%，同比增长2.32%。
2. 工信部叫停部分车型：暂停生产销售3025款新能源汽车，其中新能源乘用车154款。
3. 新能源汽车购置税减免延长：中汽协建议将购置税减免延长至2025年。
4. 北京市纯电动小客车目录更新：宋EV、荣威eRX5等车型入选。
5. 法国全面禁售燃油车：计划2040年全面禁售汽油和柴油车。
6. 特斯拉Model 3量产：全球首辆量产Model 3下线，对传统汽车造成冲击。
7. 大众计划建设电池工厂：预计2025年需40多座超级电池工厂，电动车销量占比25%。
8. 长城与御捷合作：合资发展新能源汽车业务，新能源正积分转让。
9. 奇瑞新能源销量增长：上半年销量达9300辆，同比增长86.5%。
10. 江淮新能源目标：下半年将推出3款新能源车型，目标年底销量达3万辆。
11. 新能源产业园区建设：华南新能源汽车集成创新产业园落户佛山，总投资60亿元。
12. 正道集团与汕头合作：推动新能源汽车产业发展，目标产值超5000亿元。
13. 珠海银隆项目落户攀枝花：投资总额不低于50亿元，发展新能源和新材料产业。
14. 印度引进比亚迪电动巴士：计划7月10日试运行。

智能汽车

1. 奥迪新A8发布：首款L3级自动驾驶量产车，可在60km/h以下实现自动驾驶。
2. 密歇根大学MCity：全球最大无人驾驶试验场。
3. 中信重工收购天津松正：布局电动车零部件，新能源电机电控业务注入新动能。
4. 四维图新ADAS芯片量产：成本及性能优势明显。
5. 金龙客车与百度合作：发展自动驾驶技术。

公司公告

• 新坐标：发布股权激励和停牌进展。
• 渤海活塞：现金分红。
• 东风汽车：现金分红。
• 长城汽车：6月销量下降，但VV7销量增长。
• 苏奥传感：上半年盈利预计增长7.97%-30.01%。
• 众泰汽车：净利增长436%-516%。
• 宝马MINI：改款上市。
• 江淮新能源销量：上半年销量增长122.46%。
• 其他公司：涉及股权质押、股东增持、非公开发行、业绩预增等。

新车上市

• 传统汽车：包括本田CR-V、标致508、沃尔沃S60L、东南V3菱悦、众泰SR7、陆风X2、宝骏310W、宝马MINI、蒙派克E、荣威950、东风风神A60、本田凌派等。
• 新能源汽车：比亚迪e6改款上市。

行业重点数据跟踪

• 全国汽车产销量对比：2017年6月产销环比和同比均增长，但上半年增速减缓。
• 乘联会7月零售数据：起步平稳，6月经销商压库力度不大。
• 狭义乘用车销量走势：5月A0级和A级轿车销量下滑，C级增长明显。
• 新能源汽车销量：纯电动车销量增长70.11%，插电式混合动力销量下滑。
• 经销商库存预警指数：1-6月保持在50%以上，6月增至58.2%，库存压力加大。

风险提示

• 汽车销量不及预期。
• 中报业绩不及预期。

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 维持评级：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险评级

• A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数。
• B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数。

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