20210117-中泰证券-电力设备新能源周观察_硅料价格持续回升_行业景气向上_16页_2mb

报告摘要

电气设备行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年初电气设备行业的市场走势、产业链价格变化、行业新闻及投资建议。整体来看，新能源车、新能源发电、电网及工控三大板块均呈现积极态势，行业景气度持续向上，部分细分领域价格显著上涨，行业龙头公司表现突出。

主要观点与关键信息

新能源车行业

行业景气度：2020年新能源车产量和交付量同比显著增长，特斯拉表现尤为亮眼，预计2021年销量将继续增长，带动行业整体发展。
价格走势：
- 钴价：MB标准级钴和合金级钴价格周涨幅分别为7%和8%。
- 锂盐：氢氧化锂和碳酸锂价格周涨幅分别为3.48%和12.5%。
- 三元正极材料和前驱体价格持续上涨，负极材料价格相对稳定。
- 电解液价格高位持稳，六氟磷酸锂价格创新高。
投资建议：推荐宁德时代、恩捷股份、璞泰来、亿纬锂能、宏发股份、拓普集团、先导智能、赢合科技、鹏辉能源、卧龙电驱等公司，关注其在新能源车产业链中的竞争优势和增长潜力。
风险提示：新能源车补贴政策不及预期、销量不及预期、电池产能过剩、去补贴化带来的市场波动、技术更新等。

新能源发电行业

行业景气度：光伏行业高景气，硅料价格持续回升，显示行业需求强劲。
价格走势：
- 硅料：单晶复投料、单晶致密料、单晶菜花料价格周环比分别上涨0.23%、0.12%、0.12%。
- 硅片：价格稳定，供不应求。
- 电池与组件：大尺寸产品价格承压，但整体行业需求保持增长。
- 玻璃：价格坚挺，因供应偏紧和双玻渗透率提升。
投资建议：推荐隆基股份、通威股份、福斯特、阳光电源、亚玛顿等公司，关注福莱特、信义光能等成长性企业。
风险提示：弃光限电、技术更新、政策变化等。

电网&工控行业

行业景气度：电网投资虽有所下滑，但整体保持稳健增长，特高压规划超预期，5G建设带动需求。
价格走势：
- 2020年1-11月电网投资同比下滑4.20%，11月用电量同比增长9.4%。
- PMI数据表明制造业投资持续回暖，12月PMI为51.9，显示经济活动持续恢复。
投资建议：推荐汇川技术、良信电器、麦格米特、国电南瑞、正泰电器等公司，关注其在电网智能化、5G建设等领域的增长机会。
风险提示：电网投资不及预期、5G建设推进不及预期、行业测算偏差等。

行业重大变化

新能源车：国产特斯拉出口欧洲，提升中国制造国际认可度。
新能源发电：硅料价格持续上涨，光伏行业高景气。
电网&工控：三部门联合印发《变压器能效提升计划（2021-2023年）》，推动行业绿色化、现代化发展。

投资评级

股票评级：
- 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
- 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
- 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
- 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上
行业评级：
- 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
- 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
- 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

风险提示

新能源车补贴政策不及预期
新能源车销量不及预期
电池产能过剩引起扩产放缓
去补贴化加速带来的市场波动
弃光限电风险
技术更新的风险
电网投资不及预期
电网5G建设推进不及预期
行业测算偏差风险

估值与业绩预测

证券简称	19年业绩（亿元）	20年业绩（亿元）	21年业绩（亿元）	22年业绩（亿元）	19年估值	20年估值	21年估值	22年估值
宁德时代	45.60	54.29	79.40	96.21	194	163	112	92
恩捷股份	8.50	11.19	18.54	27.04	145	110	67	46
璞泰来	6.51	8.42	11.82	15.04	80	62	44	35
隆基股份	52.80	85.40	129.99	152.03	73	45	30	25
通威股份	26.35	44.75	55.21	66.65	66	39	31	26
国电南瑞	43.43	51.21	60.99	70.83	29	24	20	18

总结

总体来看，电气设备行业在新能源车、新能源发电、电网&工控三大板块均表现出强劲的增长潜力。硅料价格回升、新能源车销量增长、电网投资稳健，为行业带来积极影响。各细分领域价格持续上涨，行业景气度提升，龙头企业表现优异。投资者可重点关注具备技术优势、成本控制能力和市场竞争力的公司，同时注意政策变化和技术更新带来的风险。

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