20260801-中航证券-非银行业周报（2026年第二十七）_并购催化与业绩共振_把握行业高质量发展主线_10页_2mb

非银金融行业周报总结（2026年第二十七期）

核心内容概述

本报告聚焦2026年第二十七周非银金融行业的市场表现与核心观点，涵盖证券和保险两大子行业。整体来看，行业呈现稳健增长态势，券商板块通过并购重组推动高质量发展，保险板块则在“提质增效”战略下寻求结构优化与价值提升。

市场表现

• 非银金融指数：本周上涨1.10%，行业排名28/31。
• 细分板块表现：
  • 券商Ⅱ指数：上涨0.60%。
  • 保险Ⅱ指数：上涨1.12%。
• 大盘表现：
  • 上证综指：上涨0.47%。
  • 深证成指：下跌1.42%。
  • 创业板指：下跌3.93%。
• 个股涨跌幅排名：
  • 前五：仁东控股（+19.73%）、海德股份（+13.63%）、亚联发展（+13.59%）、华林证券（+13.58%）、拉卡拉（+12.91%）。
  • 后五：华安证券（-15.21%）、财达证券（-6.47%）、招商证券（-5.68%）、国泰海通（-4.47%）、华泰证券（-3.82%）。

核心观点

证券行业

• 市场表现：券商板块本周上涨0.60%，跑赢上证综指0.13个百分点。
• 估值水平：当前PB估值为1.20倍。
• 行业动态：
  • 并购重组：东方证券计划以251.2亿元收购上海证券100%股权，若交易完成，东方证券资产规模将突破6000亿元，进入行业前十梯队。
  • 业务协同：东方证券在资产管理、财富管理、投行业务方面有较强积淀，而上海证券在经纪业务及本地资源方面具有优势，两者并购将实现资源互补。
  • 中报披露：东兴证券与信达证券披露半年报，均实现营业收入与归母净利润同比增长。
• 业绩驱动因素：
  • 经纪业务：受益于A股市场活跃度维持高位。
  • 自营投资：受益于债券市场平稳运行。
  • 轻资本业务占比提升：财富管理、资产管理、投行业务营收占比持续增加，带动ROE修复。
• 投资建议：
  • 增持：关注有并购潜力的券商及头部券商如中信证券、华泰证券。
  • 投资评级：证券行业评级为“增持”。

保险行业

• 市场表现：保险板块本周上涨1.12%，跑赢上证综指0.65个百分点。
• 行业数据：
  • 原保险保费收入：上半年达3.86万亿元，同比增长3.25%。
  • 人身险保费收入：3.09万亿元，同比增长4.32%，成为增长核心动力。
  • 财产险保费收入：7679亿元，同比下降0.84%。
• 资产端配置：
  • 固收类资产仍是配置主力，同时优化权益资产配置节奏。
  • 增加对优质实体经济、基础设施及绿色产业的投资。
• 负债端管理：
  • 加强资产负债管理，优化久期匹配，控制利差损风险。
• 技术赋能：
  • 头部险企将AI与数字化技术应用于产品开发、服务升级及运营管理。
• 投资建议：
  • 关注综合实力强、资产配置成熟、长期投资能力强的头部险企，如中国平安、中国人寿。
  • 保险行业评级为“增持”。

行业关键数据跟踪

证券行业

• 经纪业务：本周A股日均成交额22716亿元，环比下降9.25%；日均换手率3.23%，环比下降0.27个百分点。
• 投行业务：
  • 2026年7月券商直接融资规模1427.02亿元，同比-74.20%，环比+34.11%。
  • 2026年7月债券承销规模14547.40亿元，同比-11.45%，环比-23.61%。
• 资管业务：
  • 2026年7月券商资管累计新发行份额601.36亿份，同比上涨42.46%。
  • 基金市场规模达39.86万亿元。
• 信用业务：
  • 两融余额26113.04亿元，环比下降3.91%。
• 自营业务：
  • 沪深300年内下降0.90%，中债总财富指数年内上涨2.37%。
  • 本周股票市场下行，债券市场上行。

保险行业

• 资产端：
  • 截至2026年7月31日，保险业总资产达43.86万亿元，较年初增长6.15%。
  • 人身险公司总资产占比88.22%，财产险公司占7.64%。
• 负债端：
  • 2026年5月原保费收入31907.50亿元，同比+4.27%。
  • 财产险原保费收入6075.11亿元，同比-0.89%。
  • 人身险原保费收入12094.95亿元，同比+3.72%。

行业动态与公司公告

券商动态

• 政策支持：金融监管总局等四部门联合发布《关于健全金融机构治理的实施意见》，强调优化薪酬结构、严控股东准入。
• 并购进展：
  • 东方证券拟收购上海证券，推动资源整合。
  • 东兴证券、信达证券半年报显示业绩稳步增长。
• 公司公告：
  • 国泰海通：回购注销未达标激励对象的限制性股票。
  • 光大证券：更新境外中期票据计划。
  • 中信证券：间接子公司为中证资本提供担保。
  • 东兴证券：半年报显示营收与利润双增长。

保险动态

• 战略方向：头部险企聚焦“提质增效”，推动数字化转型。
• 行业数据：上半年保险业呈现“增速放缓、结构优化”的高质量发展趋势。

投资评级说明

• 个股评级：
  • 买入：未来六个月收益涨幅高于沪深300指数10%以上。
  • 增持：未来六个月收益涨幅在5%~10%之间。
  • 持有：未来六个月收益涨幅在-10%~10%之间。
  • 卖出：未来六个月收益跌幅超过10%。
• 行业评级：
  • 增持：行业增长高于沪深300指数。
  • 中性：行业增长与沪深300指数持平。
  • 减持：行业增长低于沪深300指数。

风险提示

• 行业规则重大变动。
• 外部市场风险加剧。
• 市场波动风险。

免责声明

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作者信息

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