20260115-华泰期货-丙烯日报_供应阶段性收紧_成本端仍有支撑_10页_2mb

丙烯市场阶段性收紧与成本支撑分析总结

核心内容概述

近期丙烯市场因供应阶段性收紧及成本端支撑而呈现偏强走势。主要驱动因素包括PDH装置检修预期、下游需求回升及国际油价上涨。本文总结了丙烯市场的主要数据、分析及策略建议。

主要观点

供应端

• PDH装置检修：金能二期90万吨PDH装置检修，盛虹MTO装置亦有检修计划，预计短期内丙烯供应压力有所缓解。
• 开工率：丙烯整体开工率为76%，环比上升1%；PP粉开工率37%，环比下降1.19%；环氧丙烷开工率74%，保持稳定；正丁醇开工率83%，环比上升2%；辛醇开工率89%，环比上升7%；丙烯酸开工率87%，环比上升4%；丙烯腈开工率79%，保持稳定；酚酮开工率86%，环比上升5%。

成本端

• 国际油价上涨：受地缘局势升温影响，国际油价延续反弹，对丙烯成本端形成支撑。
• 丙烷价格偏强：丙烷价格偏强，进一步提振丙烯成本。
• 进口利润：丙烯进口利润为-538元/吨，环比下降291元/吨，显示进口成本较高。

需求端

• 下游采购活跃：下游逢低入市、刚需采购，丙烯现货交投有所好转。
• PP端：京博二线、惠州立拓外采丙烯制PP装置重启，福建联合与宁波金发PP装置有重启预期，PP整体开工率底部回升。
• PO端：环氧丙烷因主要下游聚醚出口退税取消，价格快速拉涨，利润修复带动开工率回升。
• 丁辛醇：利润尚可，前期检修装置重启，带动开工率大幅回升。
• 丙烯酸与丙烯腈：丙烯酸利润为38元/吨，环比下降142元/吨；丙烯腈利润为-1190元/吨，环比下降26元/吨，显示利润承压。

关键信息

市场价格

• 丙烯主力合约收盘价：6082元/吨（+68）
• 丙烯华东现货价：6250元/吨（+200）
• 丙烯华北现货价：5995元/吨（+25）
• 丙烯华东基差：168元/吨（+132）
• 丙烯华北基差：-154元/吨（-79）

库存情况

• 丙烯厂内库存：44690吨（-3100）
• PP粉厂内库存：数据未明确，但整体开工率回升表明库存压力有所缓解。

市场策略建议

单边策略

• 谨慎逢低做多套保：供需结构小幅改善，情绪提振下短期盘面维持偏强走势，建议投资者在价格回调时考虑逢低做多套保。

跨期与跨品种策略

• 无明确建议：当前未提及跨期或跨品种策略。

风险提示

1. 原油价格波动：国际油价变化可能影响丙烯成本端。
2. 上游装置检修动态：PDH装置检修进度可能影响供应结构。
3. 丙烷价格变动：丙烷价格波动可能间接影响丙烯市场走势。

图表与数据来源

• 所有图表数据均来自钢联与华泰期货研究院，提供市场价、开工率、生产利润及库存等关键指标。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系信息

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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